等级筹资理论 发表评论(0) 编辑词条

　　等级筹资理论是由梅耶斯提出的，该理论指出认为：

　　（1）外部筹资的成本不仅包括管理和证券承销成本，还包括不对称信息所产生的“投资不足效应”而引起的成本。

　　（2）债务筹资优于股权筹资。由于企业所得税的节税利益，负债筹资可以增加企业的价值，即负债越多，企业价值增加越多，这是负债的第一种效应；但是，财务危机成本期望值的现值和代理成本的现值会导致企业价值的下降，即负债越多，企业价值减少额越大，这是负债的第二种效应。由于上述两种效应相抵消，企业应适度负债。

　　（3）由于非对称信息的存在，企业需要保留一定的负债容量以便有利可图的投资机会来临时可发行债券，避免以太高的成本发行新股。

　　等级筹资理论的两个中心思想：

　　(1)偏好内部资金；

　　(2)如筹集外部资金时，先债务资金，后股权资金。

　　因此，公司融资的合理顺序是：留存收益、折旧（内部资金）银行借款、发行债券、发行可转换债券（债务资金）发行股票（权益资金）。该理论认为不存在明显资本结构。但是，20世纪80年代新兴证券市场具有明显的股权融资偏好。