股本回报率 发表评论(0) 编辑词条

股本回报率，产权收益率，产权报酬率(Return On Equity,简称ROE)

　　股本回报率（Return on Equity）是一种类似于投资回报率(Return on Investment)的会计计算方法， 是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标。

　　股本回报率是将现年税前盈利除以年初与年底总股本的平均数字而计算出来的。这是衡量公司盈利的指标，显示了在支付款项给其他资本供应者之后，股东提供的资本所获得的回报率。

　　股本回报率根据其计算公式，由于作为分子的净收入并不能真实反映企业绩效，所以ROE的最终值也并不是决定企业价值或成功与否的一个可靠指标。然而，这一公式仍然出现在许多公司的年报里。

　　然而，公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入，所以通常都有较高ROE，例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才能产生盈利，例如炼油厂。所以，不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言，资本密集行业的进入门槛较高，竞争较少，相反高ROE但低资产的行业则较易进入，面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。

　　股本回报率＝净收入／股东股本（shareholder's equity）

　　至少由于以下五个方面的原因，造成了股本回报率夸大了企业的经济价值：

　　1. 项目的寿命长度。 项目寿命越长，经济价值被夸大的程度就越高。

　　2. 资本化政策。 如果投资总额被分割得越小，经济价值被夸大的程度就越高。

　　3. 账面折旧率。 账面折旧的速度如果快于直线法折旧的话，将会导致较高的股本回报率。

　　4. 投资支出与投资收益之间的延迟会导致 如果延迟的时间越长，高估的程度则越大。

　　5. 新投资的增长率。 快速成长的公司的股本回报率一般较低。

　　在各种原因中，最关键的一点是股本回报率本身是一个敏感的杠杆因素： 因为股本回报率的前提假设是投资回报率会大于借贷利率，所以它自身就有一种增长趋势。

巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。

　　根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15％。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30％，美国运通公司达到37％。