两阶段分离法 发表评论(0) 编辑词条

两阶段分离法，又叫切离加分离(Spin—out)

　　所谓两阶段分离法，又叫切离加分离(Spin—out)，是指母公司对子公司的分拆分为两步：母公司先将子公司的不超过20％的股份进行首次公开发售，之后不久(一般为一至三年)便将剩余的部分按比分配给现有股东。第一阶段20％的限制是为了保持交易免税的状态。

　　公司为什么选择两阶段分离法而不选择百分之百的纯粹分离的原因尚不是很清楚。一个可能的原因是为了避免被分离的子公司在最初的几个月内遇到股价下跌的风险。这个道德带来的股价下跌通常与大型机构投资者证券组合平衡活动有关，因为它们可能不想持有在分离交易中被母公司分离出去的子公司的股份。

　　1990年代中后期以来，西方企业收缩性资本运营出现了混合运用各种方法的趋势，即将剥离、分离、股权切离、创立定向股四种方法中的至少两种相结合。

　　例如，对某一个指数基金公司来说，如果某个被分离的子公司不再是该指数的组成部分，则公司经理就会被要求出售该子公司的股票。在两阶段分离中，少量的股权切离使母公司能够为新股票的发行创造—个有序的市场，避免像分离中那样一下子充斥大量的股票。此外，由于其股权切离是以IPOs的形式，投资银行通常会乐于支持和帮助销售新发行的股票。