溢价债券 发表评论(0) 编辑词条

溢价债券(Premium Bond)

　　溢价债券是指价格高于其面值的债券。当市场利率低于息票率时，债券价格将高于其面值。

　　设债券发行时市场利率为8%,则债券的发行价格应考虑以下因素:按市场利率，每半年的利率为4%, 从复利现值表和年金现值表中查得利率为4%, 期限为10期的复利现值系数和年金现值系数分别为0.6756和8.1109。

　　面值的现值=100000×0.6756=67560.00(元)

　　10期利息的现值=100000×5%×8.1109=40554.50(元)

　　发行价格=67560.00+40554.50=108114.50(元)

　　债券溢价=108114.50-100000=8114.50(元)

　　此债券可溢价发行，如果溢价发行成功, 取得现款,作如下分录:

　　借:银行存款： 108114.50

　　贷:应付债券----债券面值：100000.00

　　----债券溢价：8114.50

　　例如：以面值为100元的10年期国债每年末按5%的年利率支付利息，该债券现在已发行5年，当前5年期债券的市场利率水平下降为4%，该债券当前的价格水平如何？

　　可见，当前该债券价格为104.46元，高于其面值，因而是溢价债券。注意，溢价债券的到期收益率与本期收益率(Current Yield)的差别。

　　溢价债券的本期收益率=利息/价格=5/104.46=4.787%

　　溢价债券的到期收益率低于其本期收益率，本期收益率低于息票利率。溢价幅度越大，到期收益率低于息票率的幅度越大，反之亦然。

　　1.到期时间对债券价值的影响：

　　随着时间的推移，债券的价值在周期性的波动中总体上向面值回归。如果是溢价购入的债券，从总体来看债券价值逐渐下降，在到期日价值等于面值；如果是折价购入的债券，从总体来看债券价值逐渐升高，在到期日价值等于面值；平价债券价值从总体来看始终等于面值。

　　2.付息频率

　　在其它条件不变，溢价债券的价值随着付息频率和付息次数增加，债券的价值是逐渐变大的，即是正相关的。折价债券的价值随着付息频率和付息次数增加，债券的价值是变小，即是负相关。平价债券的价值不随付息频率和付息次数变化而变化。