高成长股 发表评论(0) 编辑词条

高成长股(Bucyrus)

　　高成长股是指发展迅速的公司发行的股票.

　　对公司的业务作前瞻性的分析，预期未来一段长时间，例如3至5年，公司的每年净利润能达到以每年增长百分之20至30以上速度稳定增长。可称为高成长性的股票。

　　一般高成长性的股票，市盈率都是较高的。而高市盈率的特性，股票的波动性也较高。当然找到高成长性的股票，最宜长期持有投资，要短炒波幅也可以，但是否能获利，那要看你的运气了。

　　许多以价值投资者自居的人曲解了安全边际的意义，结果导致过度保守，只会选择绝对估值好像很便宜的 “价值股”。事实上象宝钢、格力等所谓低估值的价值股看起来便宜，是因为它们的周期性、行业的激烈竞争等基本面内在因素，决定了它们只能获得这么低的估值，而不是被市场低估。过度强调安全边际只能错失大部分的高成长股，也就只能获得平庸的长期收益率。我永远记住的巴非特的一句话是：“以一般的价格买入一家非同一般的公司，远胜过用非同一般的好价格买入一家一般的公司”。

轻度高估的成长股估值回归合理的过程中，估值的降低以盈利成长为主，股价下跌的方式空间极其有限（碰上1929年、1973年这种几十年一遇的大熊市另当别论）。等待，最好的结果也许是获得百分之十几、二十的差价，却可能面临失去几倍、几十倍获利机会的风险。把握时机买入，最坏的结果是输时间和少许的差价，却把巨大的利润紧紧握在手中。这一切以对投资标的透彻的研究为前提。成长股被高估后发生的情况有三种：

　　第一，伴随着股价的适度回落和盈利增长使估值回归合理，这种情况下提前买入可能被短期套牢。

　　第二，股价不变，估值随时间和盈利增长回归，这种情况下提前买入输时间。

　　第三，盈利的增长分成两部分，一部分使股价仍然持续上涨，另一部分使估值趋于合理。若发生这种情况，一味等待估值回归合理会永远错过高成长带来的巨大利润。

　　高成长股发生第三种情况的概率往往很高，因为它们的估值经常会一直远高于市场公认的合理水平，直到企业增长开始放缓。

　　虽然如此，买入高成长股并非完全不考虑估值，安全边际还是要的。任何过度高估的股票都有很大的风险。只有对股票基本面有深刻认知，确认企业能长期成长（起码五年以上，越长越好），并且高市盈率在未来一、两年能很快降低到合理的水平，才值得冒短期风险在其轻度高估的情况下进行买入。我们可以利用PEG和PE两个指标进行辅助判断，当PEG在适合的区间时（如小于1），PE可以适当定高一点（如30-40倍），当然有适合的PEG和PE后也还要结合股票的基本面情况进行综合判断。

　　揭示高成长的秘密

　　个股的贫富分化比社会上的贫富分化还要严重，业绩增长的航天电器涨停之后仍在涨个不停，预降的长春燃气则跌停之后仍在跌个不停，甚至业绩无比亮丽的G宝钢大股东掏出巨资增持仍托不起股价，造成个股贫富差异如此之大的主要原因，实际上成长性的差异，高成长的个股不理会大盘独自上高楼，而失去成长的个股则犹如过气的明星再无“粉丝”的追捧。

　　那么，如何辨别个股有无成长性？成长股有无秘密？如何寻找新的成长股？

　　在判别个股的成长性方面，主要有三个指标：一是EPS增长率，二是PEG，三是销售收入增长率，这是检验个股有无成长性的试金石，也是一般机构衡量个股成长性方面的三大核心指标。

　　EPS增长率：一家公司每股收益的变化程度，通常以百分比显示，一般常用的是预估EPS增长率，或过去几年平均的EPS增长率。EPS增长率愈高，公司的未来获利成长愈乐观，使用方法有：该公司的EPS增长率和整个市场的比较；和同一行业其他公司的比较；和公司本身历史EPS增长率的比较；以EPS增长率和销售收入增长率的比较，衡量公司未来的成长潜力。一般而言，EPS增长率应伴随着营收的成长，否则可能只是因为削减成本或一次性收益等无法持续的因素造成。近期牛股航天电器（002025 ）前三季度净利润同比上升200%-230%。我们预计今年EPS超过1.1元，EPS增长率将超过150%，而且三年EPS复合增长率也达到120%，说明该公司的增长幅度巨大、增长持续性强。而G宝钢 （600019）今年起未来三年的预测EPS为0.8元、0.79元、0.77元，虽然依然是绩优股，但E实际上是负增长，年老色衰，被机构抛弃就在情理之中。

　　PEG：预估市盈率除以预估EPS的比值，即成为合理成长价格，合理PEG应小于1。由于用单一的EPS增长率作为投资决策的风险较高，将成长率和市盈率一起考虑，消除只以市盈率高低作为判断标准的缺点，适用在具有高成长性的公司，如高科技股因未来成长性高，PE绝对值也高，会使投资者望之却步，若以PEG作为判断指针，则高市盈率、高成长率的个股也会成为投资标的。使用时，可将目标公司的PEG与整个市场、同一行业其他公司相比较，来衡量在某一时点投资的可能风险和报酬。例如，去年王府井 （600859 ）的E为0.03元，今年的预测E为0.15元，则预测PE为40.6倍(以10月21日的6.09元计算)，PE增长率为400%，看起来预期PE依然较高，但PEG仅为0.10，在与整个大盘以及商业板块中，都处在极低的水平，因此，可发现该股的成长性颇佳。

　　销售收入增长率：一家公司某一段时间销售收入的变化程度，一般常用的是预估销售收入增长率，或过去几年平均的销售收入增长率。通常销售收入增长率愈高，代表公司产品销售量增加、市场占有率扩大，未来成长也愈乐观，如宝肽股份（600456）预期今年的销售收入增长率为80%，而同期同行业平均25%，今年预测E为0.80元，则EPS为135%，说明该股E的增长，是与销售收入的增大密不可分，成长性具有坚实的基础。