聚焦创业板 发表评论(0) 编辑词条

　　2008年3月21日，中国证监会正式发布创业板规则征求意见稿和征求意见稿起草说明，就发行条件、发行程序、信息披露、监管与处罚等内容作出了明确的规定。至此，筹划九年之久的创业板可能很快就会登陆深圳证券交易所。

　　2009年07月20日，证监会宣布，7月26日起受理创业板发行上市申请，这意味着正式进入实战阶段。统计显示，截至7月26日下午五点，38家保荐机构推荐的108家企业，首批向证监会提交了创业板上市申请。

　　1998年1月，国务院总理李鹏主持召开国家科技领导小组第四次会议，会议决定由国家科委组织有关部门研究建立高新技术企业的风险投资机制总体方案，进行试点。

　　1998年8月，中国证监会主席周正庆视察深圳证券交易所，提出要充分发挥证券市场功能，支持科技成果转化为生产力，促进高科技企业发展，在证券市场形成高科技板块。

　　1999年1月，深交所向中国证监会正式呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送实施方案。3月，中国证监会第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立科技企业板块”。

　　2000年4月，当时刚出任中国证监会主席不久的周小川在“2000年中国企业高峰会”上表示，中国证监会对设立二板市场已作了充分准备，一旦立法和技术条件成熟，我国将尽快成立二板市场，为我国证券市场补充新的内容。

　　从2000年下半年开始，以纳斯达克为代表，以高科枝企业为主要投资对象的全球各股票市场开始单边下跌行情，科技网络股泡沫破灭，国际市场哀鸿遍野，中国创业板难产。

　　2003年，《中华人民共和国中小企业促进法》实施，对发展中小企业提出包括直接融资在内的一系列要求，使得创业板市场的分步实施具有了紧迫性和必然性。

　　2003年10月，党的十六届二中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出，建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场品种，推进风险投资和创业板市场建设。

　　2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》指出：建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。

　　2004年2月14日，深交所进行配售新股测试，市场认为深市新股发行进入实质性技术准备阶段。

　　2004年5月17日，经国务院批准，中国证监会正式批复深交所设立中小企业板市场。这个在主板市场框架内相对独立运行，并逐步推进制度创新的新市场的诞生，标志着分步推进创业板市场建设迈出实质性步伐，它肩负着为创业板市场建设积累经验和打下坚实基础的使命。

　　2006年12月1日，尚福林称资本市场面临转折性变化，将适时推出创业板。

　　2007年6月，深圳创业投资协会副会长王守仁透露，创业板市场已经进入实质性筹设阶段，建立的总体思路已经确定，筹设方案意见稿也已草拟完成，正在业内广泛征求意见。

　　2007年8月3日，深圳创业投资协会副会长王守仁表示，《创业板发行上市管理办法》(草案)已经送交国务院审批。

　　2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》(草案)于8月22日获得国务院批准。

　　2008年3月5日上午，国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开公平公正的市场秩序，建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场。

　　2008年3月17，证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示，2008年将加快推出创业板，积极发展公司债券市场，力争多层次市场体系建设取得突破。完善制度体系与配套规则，争取在今年上半年推出创业板。

　　2008年3月22日，证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，就创业板规则和创业板发行管理办法向社会公开征求意见。

　　2009年5月8日发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则(征求意见稿)》向社会公开征求意见。

　　2009年06月06日深圳证券交易所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于2009年7月1日起施行。

　　2009年7月1日中国证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。

　　2009年07月20日证监会宣布，7月26日即本周日起受理创业板发行上市申请，这意味着正式进入实战阶段。证监会此前对拟上报材料情况进行过两次摸底，初步统计显示，有50~100家企业基本做好上报创业板发行申请的准备。

• 创业板渐行渐近

　　创业板的推出，是多层次资本市场的重要组成部分。

　　业内人士分析认为，由于创业板市场在制度设计上将合理确定创业板市场的准入门槛，突出对高成长性创业企业的吸引力，适应创业企业特点，上市公司具有成长性、创新性和行业的多样性。因此，创业板建设是推进企业自主创新的一个有力的手段，也是扩大直接融资、解决中小企业融资难的一个有效的解决途径。同时，创业板的推出也将会使创投概念成为一个新的投资主题。有分析人士指出，随着创业板的渐行渐近，创投概念将存在反复活跃的市场机会。

• 三大影响^[2]

　　创业板即将推出的一消息引起了资本市场各方面的关注。专家表示，创业板的推出将给中小企业融资、创投类公司估值、资本市场建设带来较大的影响，不会给主板市场造成大规模分流，影响主要停留在心理层面。

• 对股市影响几何^[3]

　　长江证券策略分析师钟华表示，创业板的投资风格是高风险和高回报型的，更多地是吸引个人和私募投资者。东方证券分析师毛楠还从整体融资规模分析，即使一年有500家公司上市，其融资总规模也最多500亿左右，相比去年A股市场7000多亿的融资规模，创业板公司融资规模普遍较小。国金证券策略分析师陈炜也表示，在今年一季度的测算结果中，如果上市企业达200家，也将只是300亿元左右的融资规模。

• 两套准入标准^[4]

　　对于财务状况，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》规定，发行公司必须符合发行前净资产不少于2000万元；最近一期末不存在未弥补亏损；发行后股本总额不少于3000万元三项条件。

　　对于盈利状况，办法给出了两套标准。一是，公司最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润均以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。上述两项条件符合其一便可。

• 企业需过四关^[5]

　　中国证监会公布创业板IPO办法，向社会征集意见，对创业板上市公司设立四道“门槛”：两年净利不少于1000万元、股本不少于3000万元、主营业务突出、公司治理严格，创业板上市公司将参照主板上市公司从严要求。

• 单设发审委^[6]

　　创业板发审委人数较主板发审委适当增加，并加大行业专家委员的比例，将由35个人组成,7个人一组,主要是吸收行业专家。

　　两者的区别主要表现在如下三点：

　　一是，主板上市公司须至少有三年业绩记录；创业板则无盈利记录要求或其他财务标准或收益规定，公司只要在申请上市前24个月有活跃业务记录即可。

　　二是，主板无明确规定公司要有主营业务，但创业板公司必须拥有主营业务。

　　三是，主板上市公司的最低公众持股量须为5000万港元及已发行股本的25%(如果发行人的市值超逾100亿港元，则该比例可由联交所酌情降低至不少于15%)。创业板方面，市值不超过40亿港元公司的最低公众持股量须占25%，涉及金额最少为3000万港元；市值超过40亿港元公司，最低公众持股量须达10亿港元或已发行股本的20%(以两者中之较高者为准)。

　　认识两者的区别，主要意义在于投资港股时要区别对待两类市场股票，了解创业板股票风险远大于主板股票。创业板公司可是在无需具备盈利往绩及无需预测未来盈利的情况下上市的，因此，创业板股票波动大，流通性低，变现难，较适合专业投资者及熟悉投资技巧的投资者参与。

• 国务院总理温家宝：

　　2008年3月5日，温家宝在政府工作报中提到要建立创业板市场。

　　“优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，着力提高上市公司质量，维护公开公平公正的市场秩序，建立创业板市场，加快发展债券市场，稳步发展期货市场深化保险业改革，积极扩大农业保险的范围，做好政策性农业保险试点工作。依法严厉查处各种金融违法违规行为。切实防范和化解金融风险，维护金融稳定和安全。”详细

• 证监会主席尚福林：
  • 创业板推出尚无具体时间表^[7]
    2008年3月5日下午，中国证监会主席尚福林在参加十一届全国人大一次会议天津代表团审议政府工作报告时说，目前有关部门正在积极进行筹备创业板的工作，创业板的推出还没有具体的时间表。
  • 2009年推出创业板
  • 创业板另设发审委

美国纳斯达克市场	英国另类投资市场
欧洲易斯达克市场	法国新市场
意大利新市场	阿姆斯特丹新市场
比利时新市场	瑞士新市场
加拿大风险投资市场	日本加斯达克市场
东京证交所高成长市场	韩国科斯达克市场
新加坡希斯达克市场	马来西亚麦斯达克市场
吉隆坡交易所二板市场	香港创业板市场
台湾柜台买卖市场

股票代码	上市公司	参股创投公司	出资额(亿元)	所占股份比例
600635	大众公用	深圳市创新投资集团	3.1	20%
000539	粤电力	深圳市创新投资集团	0.5	3.13%
000088	盐田港	深圳市创新投资集团	0.5	3.13%
000709	唐钢股份	深圳创新投资基金	2.0	20%
000938	紫光股份	清华紫光创业投资公司	0.4	16%
000158	常山股份	清华紫光创业投资公司	0.4	16%
000627	天茂集团		0.2	平均8%
600896	中海海盛
000729	燕京啤酒		0.2	平均8%
000657	中钨高新
600263	路桥建设
000540	中天城投
600779	水井坊	清华科技创业投资有限公司	0.1	5%
600089	特变电工
600744	华银电力			5%
000538	云南白药	红塔创新投资股份有限公司	0.1	2.50%
600309	烟台万华		0.2	5%
000811	烟台冰轮		0.2	5%
000532	力合股份	珠海清华科技创业投资公司	1.1	57.13%
600003	东北高速	二十一世纪科技投资公司	2.2	66%
600283	钱江水利	浙江天堂硅谷创业集团有限公司	0.6	35.59%
		浙江天堂阳光创业投资有限公司	0.2	38%
		浙江硅谷天堂鲲诚创业投资有限公司	0.4	27.13%
600210	紫江企业	上海紫江创业投资有限公司	2.9	98.28%
		上海紫诚投资管理有限公司	0.1	100%
000988	华工科技	武汉华工创业投资有限责任公司	0.1	16.16%
600266	北京城建	国信创业投资有限责任公司	0.4	20%
		深圳北大招商创业投资有限公司	0.6	20%
600630	龙头股份	上海慧谷高科技创业中心	0.2	间接持股
600884	杉杉股份	宁波杉杉创业投资有限公司	1.8	90.00%
600770	综艺股份	江苏省高科技产业投资有限公司	－	53.85%
600128	弘业股份	江苏弘瑞科技创业投资有限公司	－	36.00%
600250	南纺股份	江苏弘瑞科技创业投资公司	－	12.60%
000917	电广传媒	深圳市达晨创业投资有限公司	－	75.00%
600783	鲁信高新	山东省高新技术投资有限公司	50.38%
000423	东阿阿胶	上海亚创投资发展	0.6
600718	东软股份	辽宁东方信息产业创业投资	0.7	70.00%
MBA智库注：表格转载自媒体，MBA智库不保证数据的绝对准确。据此作为投资参考风险自负。

• 国内创业板的建立是要素流动的最后一块闸门被提起的关键时刻。到这一时刻为止，中国国内所有企业竞争的要素都已经不再是不可逾越的障碍，而成为成本的一部分，只是企业如何和以怎样的成本去获得它。是的，当创业板把中小企业最大的障碍——筹资都制度性地解决掉的时候，还有什么真正的障碍呢？^[9]

• 对于创业板的中小企业而言，监管部门的尽心尽力会让他们在公平的制度环境下放开手脚搏击市场。中小企业融资难向来就是限制其发展的瓶颈所在，创业板IPO申报开闸开启了中小企业进入资本市场的密钥，能让企业度情定制融资渠道，为企业的发展提供了契机。^[10]

• 创业板这个新开的交易平台，从出生起，就注定跟VC、PE们有着千丝万缕的关系。VC们的投资偏好跟创业板所关注的创新技术、高科技、新能源等有着很高的一致性。这使得VC们所投资的企业，有相当一部分愿意选择去创业板上市。但问题随之出现。^[11]

• 创业板的开闸对A板有深刻的影响，创业板中各类新型企业是上市主体。 A板中的企业将结合创投公司，作为上市企业的孵化器，对各类上市企业产生扶持作用。 可以预计，在传统各类板块中，亦会将高科技新能源等新型板块作为炒作题材，得以提升A板市场中企业的股价。^[12]

• 根据创业投资的发展规律，目前中国还处于第一阶段，但我们可以并行着走，不能等到什么都安排好了再行动，那样会付出更高的机会成本，关键在于采取适当的策略。^[13]

• 2009年的首发融资不仅不会大于市场已经发生过的承载能力，而且，由于“优中选优”原则贯彻于保荐工作中，首发上市公司还将给市场带来业绩题材，从而稳固当前的牛市基础。^[14]

• 现在一些网络公司到海外上市的话，会被市场拿来和盛大等公司对比，因此作为一个刚起步的公司，它融资时的市盈率很难上得去；但是如果在国内市场上市，可能市盈率会比现在高很多，不仅给我们带来更多的回报，同时为我们的创业者融更多的钱，为我们国家创造更多的财富。^[15]

　　《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》

• 首次生效时间：2009年5月1日

• 最新修订时间：2009年3月31日

• 修订历史：
  • 2008年3月21日至31日，中国证监会就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见；
  • 2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自5月1日起实施。

　　《深圳证券交易所创业板股票上市规则》

• 首次生效时间：2009年7月1日

• 最新修订时间：2009年6月5日

• 修订历史：
  • 2009年5月8日征求意见稿
  • 2009年6月5日正式发布