低利率之谜发表评论(0) 编辑词条

Weil（1989）提出了“低利率之谜”。

按照CCAPM的研究框架，基于标准的效用函数下，理性人的跨期消费的边际替代率等于风险厌恶系数的倒数。如果以股权溢价的历史水平作为标准，也就意味着理性人应该有较高的风险厌恶系数，那么边际消费替代率应该很小。低的跨期消费替代率表明理性人储蓄的意愿会大大降低，因此无风险利率理论上应该很高。但是实证结果发现，无风险利率远远低于预期水平。

这是继“股权溢价之谜”的另一个难以解释的资产定价的异象。