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William Ruane 发表评论(0) 编辑词条

       在1970年股神巴菲特结束他的巴菲特partnership时,他把那些从1957年起跟他合作投资,资产已经增长了28倍的投资伙伴们介绍给了一个人,这个人就是William Ruane。William Ruane 建立了一个共同基金来帮助那些人继续投资,这个共同基金叫做Sequoia Fund。如果你够幸运,在1970年投资1万美元在Sequoia Fund里,那现在已经是170多万了。 这里我想对于这个170多万解释一下。在你放一笔钱到共同基金里,你买到了一定的基金股数。你的这些投资会得到红利(dividend),这些红利再投资(Dividend Reinvest)可以使你得到额外的股数,这时你的总股数就会增加。另外,因为共同基金里会进行投资的买卖,产生一定的capitcal gain, 因为税的原因,这些captical gain会分配给股东。当一个共同基金分配captical gain时,它的价格面额会下降,而股东的股数相应增加(captical gain reinvest),股东的资产并不因此而改变(税除外)。在我前面提到的170万里,有15.4万是因为共同基金价格面额的增加,120万是因为captical gain所得到的额外的股数,38万是因为红利所得到的额外的股数。如果在Yahoo查寻Sequoia Fund时,你只会看到那个15.4万,但这其实和实际投资所得的回报相差万里。 William Ruane是巴菲特1950年在Columbia的同学。他们一起上了Benjamin Graham的Security Analysis的课。所以他的投资风格和巴菲特与许多相似的地方。他们都是非常耐心的投资者,当他们买了一种股票以后,他们往往持有许多年。另外他们不讲究diversification, 这也许是因为他们对自己的股票选择充满信心。比如,William Ruane的Sequoia Fund 有34亿美元的资产,这些资产只投资在22种股票里。其中最大的六种股票就占有总资产的73%。这也体现了William Ruane的投资哲学,其实只有一句话:”make concentrated investments in a limited number of companies that have superior long-term economic prospects and that sell at attractive prices“. 这短短的一句话其实概括了价值投资观的根本. 其中两个部分非常重要:companies that have superior long-term economic prospects 和 (companies) that sell at attractive prices. 第一部分说的是在投资的时候一定要选择质量最好公司,这个公司提供好的产品或者服务,在行业里有竞争力,最重要的是能长期给股东带来利润。第二部分说的是在你买这公司的股票时它的价格一定要合理,要有安全余量(margin of safety). 这两部分缺一不可,如果你买了低质量的公司,长期下去你肯定赔钱. 如果你花了过高的价钱买了高质量的公司,你同样赚不了钱。 我在这里辛辛苦苦地敲入这些字时,我在想,大家看了我的这些文章,如果能记住上边的那一句话,我也就没有白写了。同时我在想,如果我早一点知道这一句话,我也就不会有自己曾经有过的惨痛教训了。这一句话现在牢牢地印在我的大脑里,成为我选择股票的根本,也使我在近年来的投资中受益非浅。如我们中国人说的,亡羊补牢,为时未晚。 William Ruane目前所持有的最大的股票是:巴菲特的Bershire Hathaway,汽车保险公司Progressive, 全美最大的地毯制造公司Mohawk Industries。值得一提的是,他一种科技股都没有. 他的共同基金Sequoia Fund早在1982年就对新的投资者关闭。你想和他一起投资的唯一办法就是跟踪他所买的股票。


本文来自: 人大经济论坛 详细出处参考:http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?tid=19271&page=1&fromuid=712636
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