期证通 发表评论(0) 编辑词条

简单来说，“期证通”可以使投资者的交易保证金在证券账户和期货账户之间较为便捷地实现划转。必须指出的是，“期证通”并不是一个独立的账户，而是指通过“银证转账”和“银期转账”方式，把同一个投资者的证券账户和期货账户实现连通的运作模式。业内人士指出，“期证通”业务事实上已经成为了券商系期货公司争夺传统期货公司市场份额的又一“利器”。

 
期货与证券作为中国金融市场的两个重要组成部分，具有较高的相通性，但由于政策性等因素的影响，长期以来两个市场处于相对分离状态。日前，深圳中期与恒远证券首开业界先河，合作尝试开展“期证通”业务，并推出相关的金融产品，打造证券+期货综合性的投资舞台，为投资人提供在两个市场间自由操作的全通道服务。据了解，该项业务甫一推出，受到业界和投资者的广泛关注。

 
目前中期集团下属已有包括深圳中期在内的7家期货经纪公司，同时中期集团又是恒远证券的股东，这样就为打造包括期货、证券在内的金融平台提供了天然优势。而且恒远证券深圳营业部与深圳中期就在同一座办公楼里，如何为投资人打通投资渠道自然列入考虑之中。“正是在此背景下，深圳中期萌发了与恒远证券合作开展期证通业务的创意。”
“共同的股东和企业文化背景是双方合作的首要基础。”恒远证券深圳营业部总经理郭俊表示，“对恒远证券而言，深圳营业部去年6月份开业后，赶上行情调整，佣金实行浮动，经营面临很大的市场压力，而且深圳券商经纪业务竞争异常激烈，要生存就必须做出特色来。期证通业务恰恰提供了一个好的定位。”
据了解，恒远证券是经纪类券商，注册资本1亿元，未来将进行增资扩股并申请综合类券商资格。
尽管从国内情况看，期货和证券分属两个不同的行业，但实际上投资理念是相通的，所以深圳中期今年将把打通两者间的壁垒、塑造综合性的投资渠道作为工作重点之一。他指出，双方合作主要依据有四个：两者的高端客户是重叠的；投资人寻找的是机会，尽管两者的交易方式不同，例如股票是全额保证金的买入交易、期货是8%到20%之间保证金的双向交易；从变现能力看，都属于流动性高的金融工具；只要流通性足以支持交易规模，就可以控制风险。这样就具备了为投资者推出证券+期货综合平台的机会。

 
营业部与深圳中期在后台支持、保证金管理和财务核算上都是独立的，所以期证通的对接点主要在客户服务方面，依靠双方团队的配合来实现：一是统一的宣传，提供通道服务，形成低、中、高风险的产品结构供客户选择。二是增值服务。客户选择营业部除了交易跑道要畅通外，还要求获得好的信息服务。恒远证券历史短，规模小，研究力量相对薄弱，而深圳中期则拥有强大的研发队伍，因此两者可以相互配合，例如在证券与期货研究都共同关注的宏观经济等基本面问题，为信息服务提供较强的支持。
投资人在期货和证券进行跨市场投资，自然涉及到保证金的划转问题。根据现有法规，无法统一证券与期货的保证金帐户，两个帐户之间资金的划转依然要通过银行，所以营业部和深圳中期通过提高服务效率，将一些中间手续在内部简化，从而尽可能地缩短划转的时间。

 
双方继日前举行的期证通业务大型投资报告会后，将推出期货与证券共同的网站，为客户提供交易与信息服务的后台支持。而向客户推介的投资品种组合，将涵盖低风险的国债企业债回购、中等风险的股票二级市场投资和期货套利、高风险的期货投资。
首次推出的“期证通”业务具体的产品组合有三类。一是低风险的套餐服务，即组合国债回购、企业债回购和期货套利，面向寻求稳定回报的投资人。二是价值型投资。此外，还包括对于机构客户提供期货+证券的打包服务。
“证券市场的投资理念正在向价值投资转换，在此背景下，将期货价值投资推向证券市场，即把证券市场看作票据资产投资，期货市场作为货权投资，两者组合起来。”一业界资深人士指出，“期货投资并非就是炒买炒卖。例如铜的现货有其生产成本，以此为依据形成了铜的价值带，价格围绕价值上下波动，产生较大的偏离时，就有了投资机会。当目前价格明显偏离价值时，对于大机构而言，可以用8%的保证金买入铜的远期合约而不必买入现货，从而实现对铜远期价格的锁定。价值一定会回归，只是时间问题。只要保证金足够，不要出现资金链问题，就一定能赚钱。”
目前许多大机构的投资组合局限于证券市场，一旦行情不好，投资业绩就偏差，因此拓宽投资渠道提高收益已经成为共识。以国外成熟市场为例，包括证券和期货投资的混合型基金常年业绩往往好于专业型的证券基金或期货基金。投资区域宽的基金业绩也比较好，因为有了更多的市场机会。例如美国某家基金投资的错误率高达50%，但每年仍保持了20%的收益率，原因在于其转战于全球资本市场，不断发现投资机会。
“目前国内的资金无法投资于境外资本市场，因此要扩大自身的平台。”谈及面向机构客户的打包服务，马文胜更是娓娓道来。日前，深圳中期为上海某家机构客户量身定做了1亿元资金的投资组合：其中90%投资于国债回购，从而保证2%的年基本收益率；10%在期货市场上进行套利，买进的合约到交割期时，通过将上述国债投资进行逆回购，套回资金用于买进现货进行交割，实现套利收益。今年上半年，该组合实现了6%到8%的套利利润。
不过，期证毕竟是首次合作，期证通业务目前还存在不少困难。例如证券和期货风险源不同，后者风险较高，合作过程中的风险控制需要重点关注。一证券资深人士指出，投资人对期货和证券的认识有差别。尤其是期货市场经历了治理整顿，这两年才逐渐步入正轨，所以不少营业部的客户对期货投资需要一个了解和认同的过程，双方团队的磨合也需要时间，从而打造跨证券、期货市场的业务团队。