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交易安全　　

外汇保证金交易安全 以及风险控制
　　摘要：外汇保证金交易过程产生的不确定因素，以及涉及到资金管理，交易商选择，政策法规解读，时间控制，成本风险内容，是每一个投资者都关心的内容，本文旨在讨论外汇交易过程的透明化，谨慎选择投资方向，合理规避风险，实现稳定盈利。
　　一、资金安全：实际操作中，有经纪公司（代理商携投资者交易本金逃跑的案例，是每一个参与外汇保证金交易必须考虑的问题，也会首要关注的问题之一。
　　如何在外汇交易中保障您的资金安全
　　中国外汇政策的改进，金融市场的进一步开放，外汇正成为投资者身边的一个重要投资品种，越来越多的人开始或正准备从事外汇投资。其中绝大部分是从事保证金交易。但是由于缺少有效的指引，大部分投资者在进入这个市场时感到无所适从，有的投资者掉进了黑外汇交易商的陷阱，蒙受损失。所以对刚入市的投资者来说资金安全是首先应该考虑的
　　资金安全，国内实盘交易资金存在国内银行，这是安全的，而保证金交易，选择正规的外汇交易商才能保证资金安全。
　　提到正规公司，现在做保证金都是不正规的，国家不允许的，天下乌鸦一般黑，以此来掩盖非法交易商的违规行为。事实不是这样的。中国大陆虽然现在没有完全放开保证金交易——不允许交易商在国内开设分公司和办理业务，但是国家不干涉居民个人在海外的投资，所以投资者可以通过这些交易商的代理或者在国内的办事处办理开户手续，进行国外保证金交易。正规的外汇交易商会受到所在国家或地区政府机构的监管，投资者会获得他们保护。
　　目前此类外汇交易商大多在美国，英国，中国香港也有一些。美国的正规交易商受美国外汇协会（NFA），美国商品外汇交易委员会（CFCT）监管。英国正规交易商受英国金融服务管理局（FSA）监管，中国香港的外汇交易商受香港证监会（SFC）监管。
　　美元在全世界外汇市场有着很大影响。因此，美国作为外汇投资者来说，也是一个主要的交易市场，它所拥有的外汇保证金交易商也最多。世界比较知名，规模实力雄厚的投资银行，经纪商也在美国。它的监管制度比较健全，法律完善，是优先的选择。
　　受NFA CFCT监管的交易商一定要遵守以下两个条件：
　　1．1投资者保证金和交易商帐户分离，必须由第三方银行来监管，比如fxsol，投资者的资金存在摩根银行，投资者的资金和fxsol公司本身的资金是分离的。即使交易商破产，摩根银行承担因外汇交易商破产所导致投资者帐户损失的风险。简单来讲你的资金还在你的摩根银行帐户。
　　1．2投资者担心银行申请破产清算。这就需要有一家保险公司来为这家托管银行进行信用保险。保险公司承担因银行破产所导致投资者帐户损失的风险。
　　这只是其中两点最重要的原则，还有其他很多条例。例如，要求外汇交易商和银行在美国中央银行存入一定数量的风险保证押金，以保留对外汇交易商和银行存在违规操作等不良行为的最终制裁权等等。可以看出受NFA CFCT监管的交易商对投资者来讲资金可以说是有保障的。
　　监管机构的网站上可以查到外汇交易商的历史，注册资料，违规记录，监管机构警告或者惩罚记录等，可以更好地选择交易商。不正规的外汇交易商，投资者资金没有安全保障，一旦外汇交易商有违规的行为，投资者的资金会损失，投诉的地方都没有。
　　其他国家的监管机构有瑞士，澳大利亚，新西兰，日本，挪威
　　这些国家存在对外汇保证金交易的监管，但监管程度相对于美国来说要弱。从网上查不到受监管公司详细资料及历史记录。一般来说，受到这些国家金融机构监管的外汇交易商，投资者根本无从考证。
　　美国是监管机构最完善的国家。受美国外汇协会（NFA）以及（CFCT）监管的外汇交易商。是投资保证金交易的首选，其次就是英国和香港的交易商，对于声称受到其他国家地区监管投资者又查不到的交易商，无论佣金为零，点差很低也不是最佳选择。受严格监管的外汇交易商很多。
　　二、交易风险控制——交易商选择：什么样的交易商是合法的，非法交易商的特点。
　　1．人民币开户
　　如果有外汇交易商允许投资者以人民币开户，那么这个外汇交易商一定有问题，因为中国还没有放开外汇保证金业务，即使是国外交易商在中国的办事处也同样不可以经营业务，投资者只能在国外或者香港开户。而人民币又不是自由兑换的货币，正规的交易商是不会接受人民币开户，只接受美元或者本国货币开户的。所以人民币开户交易商是非法经营的。
　　2．黑外汇交易商
　　黑外汇交易商是性质最恶劣的一类——在国外不受监管，直接在中国注册成立，但打着国外或者中国澳门地区的旗号。这类公司有两个特点：一、不受监管机构监管，很多不法交易商是在离岸岛国注册的。甚至找不到国外公司注册地址；二、公司的服务器设在国内，运作过程，投资者取不出资金，并想尽办法让投资者资金损失，因为投资者的资金并没有流入国际市场，投资者的损失其实是给了这些黑交易商，通常他们的做法是给错误的行情信息，鼓励下重仓，交易平台经常断线，滑点，盈利平不掉仓等等。
　　3．汇款到私人帐户或者不知名公司帐户
　　有香港公司说英国平台让资金存入香港公司，然后再转到英国公司——明显的欺诈行为，存在风险。
　　首先明确一点，凡正规交易商都能接受申请者的汇款，不得通过第三方进行转账，提款时也不得接受第三方的申请及转账要求。所以在国内没有任何一家公司及人个有权接受投资者的资金，否则要么不公司不正规，要么交易商非法。换个角度：如果正规的英国公司，直接汇款就可以了，为什么要先汇到香港？如果真是从香港再转到英国账户上，必然不是以投资者的名义开户，这其中就有问题。
　　正规的外汇交易商存取款（类同国内银行存取款），投资者资金是由投资者本人管理其在相应托管银行的帐户，是实名对实名的。
　　汇款到个人帐户，如果该外汇交易商出问题，或者该个人帐户的所有人出问题，投资者的资金怎么取出来？而且汇款到个人帐户，很难知道自己的资金流向哪里，也许根本没有进入市场，其实是进了骗子的资金包。
　　即使交易商是正规的，这种做法同样样是不可以的，因为正规交易商只接受申请人本人汇款，把资金存在一个私人帐户里，那么开出来的户也一定是以别人的名义来开户，所以说把资金汇入私人帐户的做法是不正规的，需要谨慎对待
　　4．入金的正规程序，投资者的资金直接汇到交易商受监管的托管银行账户里，不通过个人或中间公司；所以不应该以国内代理公司的信息，来判断交易商的正规与否；这些与国内公司的注册资金、装修、写字楼办公、场地大小、人员多少、与政府合作或银行合作等等都毫无关系。
　　关键是选择的这家外汇交易商是否受当地法律监管，当地监管是否严格，资金是否由托管银行存放等等。不要被假象蒙蔽，不要看介绍开户的公司或者个人，要注意的是交易商是否正规，开户的程序是否合法。
　　5．香港投资公司
　　香港公司很多，但是投资者要记住一点，中国香港受监管的外汇交易商只能从事20倍杠杆的保证金业务，超过20就是违规。香港的外汇交易商确实是受监管的，但是为了逃避监管从事100倍及以上的保证金业务，就在澳门或者国外某地注册一个公司，声称是其分公司。然后冠冕堂皇说这个公司也受香港证监会的监管。
　　澳门或者国外的分公司是独立的公司，绝对不会受香港证监会的监管。很多香港的外汇交易商由于在澳门地区从事黑市外汇交易被处罚过，香港证监会可以查到相关记录。所以只要记住香港公司只要是超过20倍杠杆 就一定是不受监管、违规的。
　　6．澳门的外汇交易商
　　目前国内有许多澳门地区的外汇交易商在做业务。有的说受香港证监会监管，有的说受澳门地区证监会的监管。有的说是欧洲一个大公司的分公司等等。实际上澳门地区的外汇交易商很多都是非正规的，澳门地区证监会监管薄弱，香港证监会不会监管澳门，也不会允许20倍以上杠杆，很多香港澳门公司违规的原因很大程度上利用投资者认为香港澳门离投资者很近看得到摸得着这样的错误观念。
　　7．外汇交易商本身不受监管但是总公司受监管
　　外汇交易商本身不受监管但声称其总公司受监管，以此误导投资者认为公司本身也是受监管的。总公司受监管和分公司受不受监管是没有关系的。分公司是一个独立实体，分公司出了问题，总公司法律上不会有太多责任，投资者在看外汇交易商时，不要在意其总公司在那里、实力如何，要专注与考虑外汇交易商本身受不受监管。
　　8．交易商是英国的平台，但是不受FSA监管
　　英国的正规交易商一定要受FSA监管。不要听信交易商关于不受FSA监管的任何理由。交易商声称是英国的，其实只是在英属的个某小岛注册 比如BVI（英属维尔京群岛）。这虽然是英属但是和英国是两回事。是离岸逃避监管的小岛。这也是大家要注意的。
　　9、汇款安全的，查询正规受监管的交易商
　　无论交易商怎样宣传，不论收款银行是哪一家，摩根大通、花旗、汇丰还是某个您不知道的小银行，这些都很不重要，关键要看收款人精确的全称是什么。然后再到这个交易商注册地的政府监管机构的网站去调查他的全部登记注册资料、看受监管的名字和汇款单上写的收款人是否一致。只有这些资料都没有问题的时候，才能确定您把资金汇款到境外是安全的。
　　交易商网站公布的名称地址=收款人名称地址=政府监管机构公布的资料
　　这时候才是安全的，而且必须是严格完全相同
　　您如果查不到这家交易商的监管机构或者注册资料，或者资料有任何微小的差别，那么它多半是不合法的。您的资金也就不安全了。
　　关键并不在于您把汇到境外这件事，而是在于您把资金汇给谁了！也就是收款人是谁，这才是重点。
　　只有当收款人是合法的时候，您的资金才是安全的。而不是收款银行是合法的，您的资金就是安全的。
　　三、时间控制与心理因素：国际外汇市场是一个无形的市场，通信网络将全世界的交易者连在一起。同时它又是一个24小时不停运转的市场。由于时差的关系，除了星期六、日及一些全球性的节假日外，这个市场都在不停地运转。
　　１．外汇交易时间列表——以北京时间为准（GMT+8=北京时间）：
　　悉 尼：07：00---14：00
　　东 京：08：00---14：00
　　香 港：09：00---16：00
　　新 加 坡：09：00---16：00
　　法兰克福：15：00---23：00
　　伦 敦：15：30---23：30（夏）
　　伦 敦：16：30---00：30（冬）
　　纽 约：20：20---03：00（夏）
　　纽 约：21：20---04：00（冬）
　　北京时间
　　早晨5点起，新西兰、澳大利亚汇市开市，然后新加坡、香港、东京等相继开市；
　　下午3点起，欧洲的巴黎、法兰克福、伦敦等也相继加入；
　　至晚上8点，北美的纽约、温哥华也开市运转，直到第二天凌晨4点北美收市
　　２．外汇市场：
　　２.1．伦敦外汇市场
　　２.2．纽约外汇市场，该市场是最活跃、汇价波动最大、也是最主要的外汇市场。
　　２.3．东京外汇市场
　　２.4．苏黎世外汇市场
　　２.5．新加坡外汇市场
　　２.6．香港外汇市场。
　　３．心理风险控制：
　　３.１下单时间安排参考
　　下午　下单13：30－－14：00分析，14：00－－16：00下单，
　　晚饭后下单20：20－－20：40，下午单是否存在，在可考虑平仓。
　　晚上　下单23：00－－24：00， 看盘看单是否需要过夜，一般不考虑过夜。
　　３.２情绪控制
　　跟外汇和电脑保持适当的距离。成天对着外汇的人很疯狂，成天对着电脑的人很迷茫。减少看盘时间是为了稳定情绪，控制亏损是为了心理稳定。
　　２.足够和睡眠和一定的身体锻炼保持良好的精神状态，主要行情大部分都发生在北京时间14：00－－22：30，而且在这段时间差不多都是一个方向。也就是说，如果你在一天的14：00－16：00下单，方向对了的话，通常都有60点以上的利润。如果错过了这个时间段下单，那么你的止损不好设置，毕竟下单不仅仅是利润，还有风险。如果考虑风险收益比的话，这个时段是最佳的。
　　新手一般不做数据行情，有大的数据公布的时候，应可能避免。纯技术面分析，如果只关注两三个或者只有一个货币对的时候，花20分钟分析足够了，其他的就耐心等待合适的入场点。这种模式，成功率如果有50％，一个月（交易6－10次）大概有5%-20％的收益率。其他时间段适合IB做交易量拿佣金，不适合投资者本人去做。。
　　交易的前期还是应该大量做单来培养盘感和提高分析能力，虽然这样做会亏资金，但是赚资金之前交学费是必要的，如果想赚资金又不想交学费，估计有难度，除非找高人帮操盘。投资者个人适合做100点以上的行情。要不然账户很难赚资金。这样的机会一个月大概有10－14次。算上漏掉的，剩下10次左右，所以一个月交易超过10次就应该检查一下了
　　四、概率风险：所有的金融交易都遵循2/8原则，即20%的人挣资金，80%的人赔资金。
　　资金控制概率统计：亏损盈利和做单概率统计，仅供参考同等仓位计，仓位为总资金额5%；
　　下一单，亏损概率为50%，亏损额度为总资金额5%；赢利概率为50%，赢利额度为总资金额5%；
　　总体赢利概率为1/2；亏损概率为1/2；打平概率为0;
　　下两单，两次均摊今天仓位，两次全亏概率为25%,亏损额度为总资金额5%；一赢一亏概率为50%，两次全赢概率为25%,赢利额度为总资金额5%；总体赢利概率为1/4；亏损概率为1/4；打平概率为1/2;
　　下三单，三次均摊今天仓位，三次全亏概率为12．5%,亏损额度为总资金额5%；两亏一赢概率为37．5%,亏损额度为总资金额5%/3；全赢概率为12．5%,赢利额度为总资金额5%；两赢一亏概率为37．5%,赢利额度为总资金额5%/3；总体赢利概率为1/2；亏损概率为1/2；打平概率为0;
　　下四单，四次均摊今天仓位，四次全亏概率为1/16，亏损额度为总资金额5%；三亏一赚概率为1/4，亏损额度为总资金额2．5%；两赚两亏概率为3/8，不赚不赔；三赚一亏概率为1/4，赢利额度为总资金额2．5%；四次全赚概率为1/16，赢利额度为总资金额5%；总体赢利概率为5/16；亏损概率为5/16；打平概率为6/16;
　　下五单，五次均摊今天仓位，五次全亏概率为1/32，亏损额度为总资金额5%；一亏四赚概率为5/32，赢利额度为总资金额3%；两亏三赚概率为10/32，赢利额度为总资金额1%；三亏两赚概率为10/32，亏损额度为总资金额1%；四亏一赚概率为5/32，亏损额度为总资金额3%；五次全赚概率为1/32，赢利额度为总资金额5%；总体赢利概率为16/32；亏损概率为16/32；打平概率为0;
　　下六单，六次均摊今天仓位，六次全亏概率为1/64，亏损额度为总资金额5%；一亏五赚概率为6/64，赢利额度为总资金额5%*2/3；两亏四赚概率为15/64，赢利额度为总资金额5%*1/3；三亏三赚概率为20/64，不赚不赔；四亏两赚概率为15/64，亏损额度为总资金额5%*1/3；五亏一赚概率为6/64，亏损额度为总资金额5%*2/3；六次全赚概率为1/64，赢利额度为总资金额5%；总体赢利概率为22/64；亏损概率为22/64；打平概率为20/64;
　　综上，如果次数为双数，亏损概率为50%，次数为单数，随着入场次数增加，亏损概率也在增加；大家谨慎考虑出入场次数问题
　　五、成本风险分析：买或卖，至少有一个方向要付利息的，外汇公司称为仓租。加上点差和佣金就构成整个交易成本。交易成本的大小影响盈利结果。
　　５．1交易机会的成本
　　交易肯定需要成本，经纪人也有成本，因此利润是盈利减去交易成本剩余的部分（如果所有这些成本部扣除后还有的活）。
　　每次交易的成本也确实是期望收益公式的一部分，但是它非常重要，交易次数越少，每次交易的成本就越小。很多长期走势踉踪者很少花时间去考虑他们的交易成本，因为与可能获得的利润潜能相比，那些成本就显得不那么重要了。例如，如果你正在考虑每次获取5 000美元利润的交易，那么可能对100美元的交易成本就不关心了。然而，如果你的定位是在短期内做大量交易，那么交易成本就是一个需要考虑的大因素了，至少它应该是。例如，如果你每次交易的平均利润是50美元。那么对100美元的交易成本，你就会倍加关注了。
　　5．2交易商提供的低佣金
　　用可能的最低成本得到可能的最佳执行方案。（1）在合理的价格上得到的是非常好的执行方案；（2）在市场高度可变期间需要马上做一次交易时，网上经纪人可以随叫随到。外汇交易商长期以来一直都能得到可观的佣金。外汇经纪商在每次买多或卖空一个头寸之时收取费用。
　　5．3执行成本——点差
　　“执行成本”这个词一般指的是除了经纪人佣金之外的进出一次交易的成本。它通常是买价和卖价之间的差额（这也是经纪人的有利条件）以及高波动性的成本。当市场制造者不敢确信他能在某一价格处理掉你的头寸时（因为市场是在波动的），你的执行成本就会上升，以覆盖掉他的风险。
　　交易商有效地控制他们的执行成本，例如，门罗．特劳特在杰克．施瓦格的《新市场奇才》一书中被采访时说，他在他的交易方法中延误就很少。最初，他通过很多交易商来执行，并且对每个经纪人每次交易的延误进行了跟踪。如果该延误值太高了，那么就寻找其他经纪人来取代这个经纪人。特劳特最后认为，仅仅为了确信他的指令被正确地执行了，就需要买进自己的经纪公司。如果是一个短期投资者，那么可能需要把同样的注意力放在执行成本上。执行一次交易需要多少成本？如何能够降低这些成本？好好地约见一下你的经纪人，确信每一个处理你指令的人都完全明白你想实现的目标。是否正确执行对短期交易商来说意味着可靠的利润与没有利润之间的差别。
　　5．4 税收成本——可以说目前外汇市场还没有这一块，交易商基本上已经转化到点差和佣金里面了
　　利润成本：政府征收的费用。政府调节交易，因此政府的介入也需要成本，所以每次交易都增加了交易费用。得到数据也需要费用，此外．还有政府对你的利润征税这个非常实际的成本。不动产投资者一直以来都能够避开这些利润上的税收。只要填一张表1031，然后买进另一份更加昂贵的财产。而且，那些很少抛出的长期股票投资者，比如巴菲特，也能避开这些税收，因为你不需要为未实现的股票利润赋税。因此，在市场中做生意的一个主要成本可以通过附在不动产上或者从事长期的股票投资来避开。然而，短期交易商必须对他们的利润完全赋税，这些税收就是一笔很可观的成本。例如．因为期贷交易商在年终时有在市场中有标记的来往头寸，所以需要对他们未实现的利润赋税。出此，在12月31日你可能有20 000美元的未实现利润必须向政府赋税，但是如果第二年该交易的实际利润减少了时，你并不能拿回那部分多缴的税收。税收很明显是交易成本中需要考虑的一个重要部分。但是不管怎么说，这是一个真实的成本，应当在你的计划中加以考虑。
　　5．5 心理成本
　　机会很多的短期交易可以造成巨大的心理成本。你必须一直保持最佳状态，否则就无法开始一次潜在的巨大交易或者你会犯错误，从而付出你整年的利润。投资者每天都会进出市场很多次，并且几乎每天都能赚资金。真是很不错！但是，一天就有可能亏损几乎一年的利润。这显然是一个心理问题。这种错误要么来自于心理上的失误，要么来自于玩一种负期望收益游戏的心理错误，这种游戏大部分时间都能盈利，但是却经常会有巨大的R乘数亏损等着你。心理成本因素是所有因素中最有意义的一个。交易得越多，它的影响作用就越大。
　　即使是长期的交易商也有这种心理因素。长期交易商经常成功的原因是由于他们每年获得的几次高R乘数的交易。这些交易商无法承受错过这些好交易。如果你错过一年中最大的一次交易，很可能那年就没有利润了。同样是这个心理因素在起作用。有设计好的计划，每件事情都是有板有眼的。这些因素还是起作用的，因为投资者必须执行这些交易，心理因素总是会影响任何类型的交易。
　　六、政策风险：目前银行系统的外汇交易是受法律保护的，其他的外汇交易则不是，万一哪天出台不利的政策，会对投资人造成很大损失。
　　6.1．中国将成立外汇交易清算所 降低外汇交易风险。权威人士日前透露，中国将加强外汇市场的基础建设，完善人民币外汇新交易系统功能，继续改进市场清算方式，成立外汇交易清算所，降低外汇交易信用和清算风险。
　　此外，积极鼓励金融创新，推动外汇衍生产品市场发展，研究推出银行对投资者的包含利率互换在内的掉期业务，不断丰富外汇交易产品，满足银行和企业的风险防范要求；继续降低市场准入门槛，扩大市场主体，引入更多的非银行金融机构和非金融企业进入银行间外汇市场，促进外汇供求结构的多元化，完善外汇市场做市商制度，为市场提供充足的流动性。同时，加强对风险的预警和评估，完善市场自律机制，建立有效的电子监管系统，加强人民币汇率的跟踪监督，提高监管有效性，降低监管成本。
　　从总体上看，银行间外汇市场规模小，交易品种少，市场广度和深度不够，与企业规避外汇风险的需求仍有一定的差距。有效地配合人民币汇率形成机制改革，充分发挥外汇市场在价格发现、资源配置和风险防范中的基础作用，将是下一阶段深化外汇市场改革的重要任务。
　　去年下半年以来，美国次贷危机造成了国际金融市场动荡，美国等发达国家经济相继陷入衰退。受此影响，中国的外需出现下降，出口增速放缓，企业对汇率的避险保值需求急剧增加。同时，一些国际短期资本在各国金融市场间大进大出的规模和频率正在扩大，金融市场不确定增强，系统风险加大。
　　面对日益复杂的形势，要坚持改革的发展方向；利用市场机制的优势来对冲各种不确定性，要为银行和企业提供更多的避险工具，逐步打通国内外、本外币市场，提高资金的周转率；加强国际合作交流，分享成熟市场的先进理念和技术，促进金融机构在金融交易实践中提高自主定价和风险管理的能力；加强市场基础建设，逐步完善法律制度，逐步推进市场主体的信用评级体系建设，进一步完善交易制度和信息披露制度。
　　总之，炒股票不如炒外汇。炒股票，虽然理论上，收益率比炒汇低得多，实际上被套之后很长时间不能获利，杠杆比率操作，小资金入场，大资金交易，把握好资金管理，控制好仓位，赔少赚多，实现稳定盈利
　　6.2.银监会：叫停外汇保证金交易业务旨在保护投资者，但是抵挡大趋势和市场需求
　　银监会下发了《关于银行业金融机构开办外汇保证金交易有关问题的通知》，通知要求已开办此业务的银行不得再向新增投资者提供此项业务，以及向现有投资者提供新交易，并适时、及早结清交易仓位。此举着实让不少该业务投资者感到可惜，但在此项业务尚未规范的情况下，叫停该业务显然是防范风险，保护投资者利益的有力之举。
　　发达的国际市场也普遍认为外汇保证金交易投机性很强，属于高风险产品。据了解，此前已开展该业务的商业银行为中行、交行和民生银行3家，另有数家银行也都进行了外汇保证金交易系统的研发。
　　交通银行于前年11月最早推出外汇保证金交易，交易量较大、发展较快，与该行运行了十余年的“外汇宝”业务平分秋色。中国银行自去年2月起开办该项业务，民生银行则是今年刚刚推出该业务。有数据显示，上海某银行参与外汇保证金的交易人数虽只相当于实盘交易的10%至15%，但交易量是实盘的3倍。每月加入外汇保证金的交易人数，呈三位数稳定增长。与传统“外汇宝”产品相比，外汇保证金交易不仅可放大交易数倍，还能选择看多或看空。以交通银行的“满金宝”为例，交易币种和多空方向不受投资者账户资金中币种的限制，可以自由选择做多或做空。
　　有银行业内人士指出，银行开展外汇保证金交易，扮演的角色类似于做市商，可以实现盈利。事实上，银监会也承认，银行开办此项业务均能盈利。但由于银行未能充分评估投资者的风险承受能力，有的银行为了自身盈利的需要，盲目放大杠杆倍数，致使80%到90%的投资者都处于亏损状态，这种参与者高损失、低盈利的概率状况已近似于“赌博”。
　　银监会有关负责人指出说，中国相关管理部门曾作出规定，境内机构和投资者不得从事和参与外汇保证金业务，也从未出台过从事该业务的相关条件和管理办法。但一些银行业金融机构在取得监管部门相关衍生产品或理财业务资格后，将外汇保证金业务理解为衍生产品或是理财产品，向投资者提供过该种交易服务。随着银行提供此业务的范围越来越广，杠杆倍数越来越高，甚至远远超过国际上银行普遍可接受的杠杆倍数，也超出了银行自身的风险管控能力；且银行并不能有效识别和选择恰当的投资者，投资者准入门槛较低；还有的银行允许外汇交易员从事此业务，产生明显的道德风险。为切实保护投资者利益，维护外汇交易市场的正常秩序，鉴于投资者对该业务的风险认知能力、风险承受能力和银行自身风险控制能力不足，银监会根据审慎监管的原则，叫停银行业金融机构开办此项业务。
　　“暂停银行开办外汇保证金交易业务，是监管层出于保护普通投资者利益的一种考虑，也有利于银行的稳健发展和风险管控”，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受记者采访时表示。他说，外汇保证金交易具有杠杆效应，可“以小搏大”，但风险也会成比例放大，且由于涉及多种货币的波动，这项业务并不适合所有的投资者。郭田勇认为，国内金融衍生品发展还处于初步发展阶段，应当主要遵循自内而外的发展轨迹，从现有的金融环境来看，当前大规模发展外汇保证金交易业务的确不成熟。
　　也有业内人士认为，虽然目前的市场状况的确存在缺陷，也不规范，但不得不承认，该业务之所以能得以存在，肯定是有市场需求。该业内人士认为，如何通过相应的市场制度设计与安排，以规范的市场秩序保证，积极创新丰富市场品种，满足投资者需求，应当是监管部门的工作目标。实际上，目前许多银行都已开办外汇实盘买卖业务，也推出了广泛的理财产品供投资者选择，完全可以满足不同风险偏好的外汇投资者的投资需求。而银监会叫停外汇保证金交易业务涉及只是极少数银行和有限的投资者，因此并未影响广大投资者正常的外汇投资需求与交易。银监会也表示，未来将继续按照严格加强事前、事中、事后监管的原则，鼓励银行业金融机构在风险可控的前提下积极创新。在各方面条件成熟时，将研究推出新的统一规范管理的办法。
　　农业银行资金交易中心李钢博士分析指出，随着金融脱媒和直接融资市场的发展，个人和企业对理财和投资的需求将越来越多元化，既有对高风险高收益产品的需求，也有对低风险低收益产品的需要，市场将面临更加精准的细分。因此，在外汇衍生产品市场发展初期，监管部门的政策制定应充分吸取发达市场经济国家经验教训，在满足投资者多元化市场需求的同时，充分考虑如何规避市场波动加剧带来的风险，最大限度规避投机因素对市场发展的不利影响。同时，在目前分业监管模式下，需要各监管部门统筹考虑外汇、股权、利率、商品等衍生产品市场总体发展，稳步推进衍生产品市场健康发展。
　　总结：
　　期望收益是一个把交易系统的可靠性与利润和亏损的相对大小系起来的二维表面。机会对交易的影响构成了第三维，它确定了利润或者亏损的“金额”。未来业务创新能够健康开展并持续发展的关键，在于银行业金融机构对业务创新的风险管理能力与风险控制能力，同时还必须能够正确评估中国市场的成熟程度、广大投资者对风险的理解能力与风险承受能力，以及在风险充分揭示的前提下，投资者对“买者自负”理念的认同程度等。
　　——叶知秋
　　二OO九二月二十日