燃料油期货 发表评论(0) 编辑词条

燃料油期货

　　燃料油期货：即以燃料油作为期货标的物的交易品种，是在上期所上市交易的期货合约。
　　一、品种特性
　　燃料油[1]也叫重油、渣油，为黑褐色粘稠状可燃液体，粘度适中，燃料性能好，发热量大。用于锅炉燃料，雾化性良好，燃料完全，积炭及灰少，腐蚀性小。闪点较高，存储及使用较安全。
　　燃料油是原油炼制出的成品油中的一种，广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其它工业炉燃料。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的，其特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。燃料油主要技术指标有粘度、含硫量、闪点、水、灰分、和机械杂质。
　　1、粘度：粘度是燃料油最重要的性能指标，是划分燃料油等级的主要依据。它是对流动性阻抗能力的度量，它的大小表示燃料油的易流动性、易泵送性和易雾化性能的好坏。目前国内较常用的是40℃运动粘度（馏分型燃料油）和100℃运动粘度（残渣型燃料油）。我国过去的燃料油行业标准用恩氏粘度（80℃、100℃）作为质量控制指标，用80℃运动粘度来划分牌号。油品运动粘度是油品的动力粘度和密度的比值。运动粘度的单位是Stokes，即斯托克斯，简称斯。当流体的动力粘度为1泊，密度为1g/cm3时的动力粘度为1斯托克斯。CST是Centistockes的缩写，意思是厘斯，即1斯托克斯的百分之一。
　　2、含硫量。燃料油中的硫含量过高会引起金属设备腐蚀和环境污染。根据含硫量的高低，燃料油可以划分为高硫、中硫和低硫燃料油。
　　3、闪点。是涉及使用安全的指标，闪点过低会带来着火的隐患。
　　4、水分。水分的存在会影响燃料油的凝点，随着含水量增加，燃料油的凝点逐渐上升。此外，水分还会影响燃料油机械的燃烧性能，可能会造成炉膛熄火、停炉等事故。
　　5、灰分。灰分是燃烧后剩余不能燃烧的部分，特别是催化裂化循环油和油浆掺入燃料油后，硅铝催化剂粉末会使泵、阀磨损加速。另外，灰分还会覆盖在锅炉受热面上，使传热性变坏。
　　6、机械杂质。机械杂质会堵塞过滤网，造成抽油泵磨损和喷油嘴堵塞，影响正常燃烧。
　　二、燃料油的分类
　　燃料油作为炼油工艺过程中的最后一种品种，产品质量控制有着较强的特殊性。最终燃料油产品形成受到原油品种、加工工艺、加工深度等许多因素的制约。根据不同的标准，燃料油可以进行一下分类：
　　1、根据出厂时是否形成商品，燃料油可以分为商品燃料油和自用燃料油。商品燃料油指在出厂环节形成商品的燃料油；自用燃料油指用于炼厂生产的原料或燃料而未在出厂环节形成商品的燃料油。
　　2、根据加工工艺流程，燃料油可以分为常压重油、减压重油、催化重油和混合重油。常压重油指炼厂常压装置分馏出的重油；减压重油指炼厂减压装置分馏出的重油；催化重油指炼厂催化、裂化装置分馏出的重油（俗称油浆）；混合重油一般指减压重油和催化重油的混合。
　　3、根据用途，燃料油可以分为船用燃料油和炉用燃料油（重油）及其它燃料油。
　　三、我国现行燃料油标准
　　为了与国际接轨，中国石油化工总公司与1996年参照国际上使用的燃料油标准：美国材料试验协会（ASTM）标准ASTMD396-92燃料油标准，制定了我国的行业标准SH/T0356-1996。
　　1号和2号是馏分燃料油，适用于家用或工业小型燃烧器上使用。4号轻和4号燃料油是重质馏分燃料油或是馏分燃料油与残渣燃料油混合而成的燃料油。5号轻、5号重、6号和7号是粘度和馏程范围递增的残渣燃料油，为了装卸和正常雾化，在温度低时一般都需要预热。我国使用最多的是5号轻、5号重、6号和7号燃料油。
　　新标准中5号-7号燃料油粘度控制和分牌号是按100℃运动粘度来划分的，国外进口的燃料油基本是按50℃运动粘度分类，它们是50℃运动粘度≥180mm2/s和50℃运动粘度≥380mm2/s两大类。
　　四、燃料油的主要用途
　　我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主，少量用于制气原料，具有较强的节约和替代潜力。同时，我国煤炭资源比较丰富，很多大型煤矿生产能力未充分发挥。从我国石油供需情况看，工业用油占石油消费量的一半，其中燃料油又占工业用油的35％，因此，我国减少工业用油的重点将放在燃料油替代方面，是缓解我国石油消费过快增长的有效途径。
　　根据国家统计局统计，我国燃料油消费主要是用作烧油，主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业。其中电力行业的用量最大，占消费总量的32％；其次是石化行业，主要用于化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的25％；第三是交通运输行业，主要是船舶燃料，占消费总量的22％；近年来需求增加最多的是建材和轻工行业(包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企业)，占消费总量的14％；钢铁部门的燃料油消费占全部消费量的比例为7％左右
　　各行业燃料油的主要用途如下：
　　电力行业的燃料油消费主要用于两个方面：一是燃油发电、供热机组，二是燃煤机组的点火、助燃和稳燃用油。虽然整个电力行业中燃油机组装机容量只有1700万千瓦，仅占整个装机容量的5.7％，但却消耗了32％的燃料油消费量。
　　石油化工行业的燃料油使用主要为自备电厂的发电、油田生活采暖、炼油厂生产工艺用热、化肥厂生产用原料和燃料以及其他化工生产。
　　建材行业消耗的燃料油主要用于平板玻璃和建筑卫生陶瓷的生产，随着产品质量要求的提高，一部分高档产品生产将会逐步转向天然气和液化石油气为燃料。
　　钢铁行业消费的燃料油主要用于加热炉、自备电厂发电供热和耐火材料等方面。
　　化工行业耗油主要用于化肥、炭黑、原油加工和化学品生产供热。
　　我国燃料油的主要消费地区集中在华南、华东地区，占全国消费总量的71％左右。另外，东北占14％、华北占10％、华中占5％。华南主要集中在广东省，占该地区消费量的80％。华东主要是上海、江苏、浙江、山东，占该地区消费量的72％。
　　国际燃料油市场供需状况
　　作为石油加工过程中的最后一道产品, 燃料油的价值量一般较低。当石油价格低廉时，燃料油一度是发达国家消费量最大的油品。在两次石油危机(1973—1974年、1979—1980年)之后，西方发达国家蒙受了巨大的损失，促使其进行能源结构的调整。由于燃料油的可替代性，其成为能源结构调整的主要对象。
　　（一）世界燃料油市场供需现状
　　世界燃料油市场供需状况（万吨）
　　项 目 2003年 2004年 2005年 2006年
供 应 60784 60631 60480 57948
需 求 55310 55445 55174 57961
平衡（供－需） 5474 5186 5306 -13

　　近两年世界燃料油供应呈下降态势，2006年供应总量为57948万吨，同比下降了1.7%；受能源替代等原因影响，需求为57961万吨，同比下降了0.2%。
　　在燃料油供应中，2006年仅中东地区供应量有所增加，达到9011万吨，同比增长4.6%，亚洲、北美、中东、西欧等地区均有不同程度下降。其中，欧洲和亚洲燃料油供应量位于世界前2位，两者供应量共占世界总供应量的58%。
　　2006年中南美地区燃料油需求上涨了6%，需求量达到3616万吨；北美和欧洲地区燃料油需求同比分别减少1.8%和1.4%；亚太地区受船用油市场和二次加工需求的影响，同比增长1.1%，需求为20679万吨。
　　2006年亚洲仍为燃料油供应缺口最大地区，缺口量达6284万吨；北美地区也存在178万吨的供应缺口，而2006年开始欧盟禁止使用含硫大于1.5%以上的高硫燃料油，中东欧成为主要的燃料油套利船输出地区。
　　新加坡燃料油市场概况
　　新加坡是世界石油交易中心之一，新加坡燃料油市场在国际上占有重要的地位，主要由三个部分组成：一是传统的现货市场，二是普氏（PLATTS）公开市场，三是纸货市场。
　　1、 传统的现货市场
　　传统的现货市场是指一般意义上的进行燃料油现货买卖的市场，市场规模大约在每年3000-4000万吨左右。
　　2、 普氏（PLATTS）公开市场
　　普氏（PLATTS）公开市场是指每天下午4：00-4：30在普氏公开报价系统(PAGE 190)上进行公开现货交易的市场，该市场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交割，而主要是为了形成当天的市场价格，起到发现价格的作用。
　　3、 纸货市场（Paper Market）
　　新加坡纸货市场大致形成于1995年前后,从属性上讲是属于衍生品市场，但它是OTC市场，而不是交易所场内市场。纸货市场的交易品种主要有石脑油、汽油、柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油纸货市场的市场规模大约是现货市场的三倍以上，其中80%左右是投机交易,20%左右是保值交易。
　　纸货市场的参与者主要有投资银行和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易商、终端用户。
　　纸货市场的主要作用是提供一个避险的场所，它的交易对象是标准合约，合约的期限最长可达三年，每手合约的数量为5000吨，合约到期后不进行实物交割，而是进行现金结算，结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价,经纪商每吨收取7美分即每手收取350美元的佣金。由于是一个OTC市场，纸货市场的交易通常是一种信用交易，履约担保完全依赖于成交双方的信誉，这要求参与纸货市场交易的公司都是国际知名、信誉良好的大公司。目前我国南方地区的燃料油贸易商为了稳健地进行国际采购，大都委托境外代理商进行新加坡燃料油纸货交易。
　　（二）国内燃料油市场供需状况
　　燃料油是目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的一个品种。在2001年10月15日国家计委公布的新的石油定价办法中，正式放开燃料油的价格，燃料油的流通和价格完全由市场调节，国内价格与国际市场基本接轨，产品的国际化程度较高。从2004年1月1日起，国家取消了燃料油的进出口配额，实行进口自动许可管理，我国燃料油市场与国际市场基本接轨。 从2007年6月1日起，国家对燃料油进口税率降为3%；从2008年1月1日起，国家对燃料油按每升0.1元征收消费税。
　　1、我国燃料油市场情况
　　国家统计局数据显示，2007年全国燃料油表观消费量为4343.58万吨，同比下滑7.3％。其中国内产量持续下半年的涨势，同比涨幅达到8.7％，进口量萎缩进一步加剧，同比剧减13.66％，出口量增幅惊人，同比接近47.58％。
　　（1）、 我国燃料油生产和消费情况
　　2007年燃料油产量占到表观消费量的比重达到53.18％，同比提升14.29个百分点，进口量占表观消费量的比重则反向下滑至55.52％。业内分析人士指出，燃料油表观消费量下滑，显示了今年以来在中国燃料油市场上除船供需求外，其他燃料油需求明显被诸如LNG及煤炭等燃料替代，此外，下半年的疯长的国际油价也对中国燃料油表观消费量连续第二年下挫起了推波助澜的作用。
　　2007年国内燃料油表观消费量
　　 产量（万吨） 进口量 出口量 表观
　　消费量 产量/
　　表观消费量％
2007年 2310.0 2411.61 378.03. 4343.58 53.18
2006年 2125.1 2793.16 256.15 4662.11 45.58
同比变化率 % 8.7 -13.66 47.58 -7.3 14.29

　　（2）我国燃料油进口情况
　　2007年国内燃料油进口消费地区中，山东省靠着33%或者1/3强的市场占有率名列前矛，而广东省仅以28%的比例屈居第二位，第三是位于华中的天津市，比例是11%。2007年全年华东地区（包括长三角地区和山东、福建）燃料油累计进口量高达1198.1万吨，同比上涨9.16%，历史上首次超过华南，成为中国燃料油进口新的第一重心。
　　从总体上看，2007年中国燃料油进口总量锐减13.66%至2411.6万吨，同比大跌381.55万吨或13.66％。其中，进口来源地前四名依次为俄罗斯、南韩、委内瑞拉以及新加坡，数量分别为448.21万吨、414.86万吨、337万吨以及207.22万吨。
　　（三）进口燃料油的成本计算
　　1、进口燃料油的成本计算一般按下列公式计算：
　　(MOPS价格+贴水)*汇率*(1+关税税率)*(1+增值税率)+其它费用
　　● MOPS价格（以B/L提单日或NOR为基准，全月、2+1+2、2+0+3等方式计价）
　　● 汇率：按当天的外汇牌价计算
　　● 增值税17%，关税6%。国家海关总署公布的2005年第34号公告中表明，海关自2005年7月20日起凭六国政府（文莱、印度尼西亚、马来西亚、缅甸、新加坡、泰国等6个国家）指定的原产地证书签发机构在2005年7月1日以后签发的原产地证书，对5－7#燃料油、航空煤油、其他柴油和其他燃料油等进口产品的关税按协定税率征收，从而使进口份额较大的新加坡、马来西亚油品进口关税由原来的统一税率6%降至5％。
　　● 其他费用：种类较多，根据情况可包含下列内容：进口代理费、港口费/码头费、仓储费、商检费、计驳费、卫生检查费、保险费、利息、城市建设费和教育附加费、防洪费等
　　2、进口燃料油成本计算实例
　　● 提单日：2007年8月11日
　　● MOPS价格：400美元
　　● 贴水：5美元
　　● 汇率：7.5
　　● 进口代理费：35元/吨
　　● 港口费：26元/吨
　　● 仓储费：30元/吨
　　● 商检费：2.4元/吨
　　● 总成本为：(400+5)×7.5×1.2285+93.4=3825.07元
　　注：在现货贸易中，进口代理费、港口费、仓储费、商检费等根据港口、油库等具体情况不同而有所差异。
　　料油现货市场的价格波动特点
　　
　　自2004年8月25日上市以来，上海燃料油期货价格和黄埔燃料油现货价格、新加坡燃料油现货价格、美国WTI原油期货价格和的走势保持了较强的相关性。实证统计研究表明，上海燃料油期货价格，与纽约原油期货价格的关联度达到87%，与广东黄埔燃料油现货价格的关联度达到97%，与华东燃料油现货价格的关联度达到96.7%。燃料油期货价格在与周边市场高度相关的同时，也表现出其走势的独立性，表现为价格变动幅度较NYMEX原油与新加坡价格偏小，同时与国内现货市场之间表现出了很强的相关性。一方面反映了国内投资者对国际油价的不同看法，另一方面反映受到国内现货市场制约，客观上形成了一个反映中国燃料油市场供需状况的“中国定价”。
　　燃料油标准合约
　　交易品种 燃料油
　　交易单位 10吨/手
　　报价单位 元（人民币）/吨
　　最小变动价位 1元/吨
　　每日价格最大波动限制 上一交易日结算价±5%
　　合约交割月份 1 - 12月（春节月份除外）
　　交易时间 上午9:00 - 11:30 下午1:30 - 3:00
　　最后交易日 合约交割月份前一月份的最后一个交易日
　　交割日期 最后交易日后连续五个工作日
　　交割品级 180CST燃料油（具体质量规定见附件）或质量优于该标准的其他燃料油。
　　交割地点 交易所指定交割地点
　　最低交易保证金 合约价值的8%
　　交易手续费 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）
　　交割方式 实物交割
　　交易代码 FU
　　上市交易所 上海期货交易所