展望理论 发表评论(0) 编辑词条

1979年美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡内曼（2002年度诺贝尔经济学奖获得者）和特沃斯基（Tversky）提出的展望理论（prospect theory，也作前景理论）是决策论的期望理论之一，认为个人基于参考点位置的不同，会有不同的风险态度。利用展望理论可以对对风险与报酬的关系进行实证研究。

此理论是行为经济学的重大成果之一，1970年代，丹尼尔·卡内曼和特沃斯基对这一领域进行了系统研究，“将来自心理研究领域的综合洞察力应用在了经济学当中，尤其是在不确定情况下的人为判断和决策方面作出了突出贡献”，针对长期以来沿用的理性人假设，从实证研究出发，从人的心理特质、行为特征揭示影响选择行为的非理性心理因素。
理论内涵
人在不确定条件下的决策选择，取决于结果与展望（预期、设想）的差距而非结果本身。即，人在决策时会在心里预设一个参考标准，然后衡量每个决定的结果，与这个参考标准的差别是多大。例如，一个人展望（预期）能得到奖金 500 元，当他的决策让他得到奖金 500 元，他会觉得没什么；若他有办法得到多于预期的 500 元，多数人会审慎地考量这方法（决策）带来的风险，以免失去展望（预期）回报；如果相反，即使他有另一个比较安全，但让他少得100元奖金的办法（决策），那多数人会宁可冒较大风险，以获取展望（预期）回报。

此理论是为取代博奕论中的期望效用假说（Expected Utility Hypothesis）而被建立。它比较符合心理学观察结果，能比较写实地描述一个人，在风险决策（如金融投资）之时的心理。

传统的经济学是规范性经济学，教人们该怎样做；而行为经济学是描述性经济学，描述人事实上是怎样做的。




[编辑] 数学模型
假设一个人衡量决策得失的数学函数（PT 函数）为： 当中 是各个可能结果， 是这些结果发生的或然率。 v 是所谓“价值函数 (value function)”，表示不同可能结果，在决策者心中的相对价值。根据本理论，价值函数的线，应当会穿过中间的“参考点 (reference point)”，并形成一个如下的 s 型曲线：



它的不对称性表明，一个损失结果对应价值的绝对值，比获利结果对应价值的绝对值更大，也就是人有所谓的“损失厌恶性 (loss aversion)”。与期望效用假说不同，本理论衡量获利与损失的方法，并不考虑所的“绝对所得 (absolute wealth)”。函式 w 是为“可能性比重函数 (probability weighting function)”，用以表达一般人对机率的反应 —— 一般而言，人对极不可能发生的事，会反应过敏 (over-react)，而对中度、高度可能发生的事，会反应不足 (under-react)。

让我们看看本理论的实际运作 —— 假设一个人打算买保险，他的决策会怎么做呢？假设投保所保障项目，有 1% 的机会遇险；若果遇险，投保人的损失为 $1,000 ；而保费为 $15。我们引用展望理论前，先要设一个“参考点”，而它可能是 (1) 现有的财富状况，或者 (2) 最坏的情况，即损失 $1,000。

若我们用“现有的财富状况”作参考点，投保人可以付保费 $15，则“PT 效用值 (PT utility) ”为 v( − 15) ，而他的可能所得 $0 (可能性 99%)，或者 -$1,000 (可能性 1%)。整体 PT 效用值将为：我们可以根据公式，计算出效用值的数值。若套用一般的函数，由于 v 在损失时员有凸面性 (convexity) ，所以公式的第一项的绝对值会比较大，令整体 PT 效用值得远小于 v( − 15)，而令买保险的回报看起来，较不买小得多。这表示该位投保人不会买保险。

相反情况，若果我们用“损失 $1,000”作为参考点，由于 v 在获利时具有凹面性 (concavity) ，会令 PT 效用值增加，结果大于 v( − 15)，致令买保险看起来，比不买更吸引。

[编辑] 此理论引申的三个基本结论
大多数人在面临获利的时候是风险规避的；
大多数人在面临损失的时候是风险喜好的；
大多数人对得失的判断往往根据参考点决定
简言之，人在面临获利时，不愿冒风险；而在面临损失时，人人都成了冒险家。而损失和获利是相对于参照点而言的，改变评价事物时的参照点，就会改变对风险的态度。