随机游走 发表评论(0) 编辑词条

股票价格的布朗运动

    随机游走（Random Walk）是一种不规则的变动形式。在这种变动过程中，每一步的变化都纯粹是随机性的，如同一个人酒后乱步。随机游走即布朗运动。

　　随机游走函数是一种奇怪的数学函数。它是一种基于运用[0，1]区间的均匀分布随机数序列来进行的计算。其定义产生了这样一个结果：在任何两点之间都会存在一种随机游走，但随机游走产生的路径是由无限个小端连接起来的。显然，这并不是达到目的地的最好方法。

　　有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）认为，如果股市具有弱式有效性（Weak form efficiency），那么股票价格的变化服从随机游走：

    有效市场假说(EMH)是由三个不断弱化的假说组成的：当投资者是理性时，投资者可以理性评估资产价值，市场是有效的；即使有些投资者不是理性的，但由于交易随机产生，也不会形成系统的价格偏差；即使投资者的非理性行为不是随机的，他们也将遇到理性的套期保值者，从而保证资产价格回归基本价值；

股票价格的变动

     Maurice Kendall(1953)首先提出股票价格似乎遵循一种随机游走规律（Random Walk）。而Osborn(1964)在描述股票市场收益率的密度函数，并把这些收益率表示为“近似正态”时，出现了一个异常情况：在分布的尾部有过多的观测值，即存在“峰态”的情况。Cootner(1964b)发表时，人们已接受了价格变化的分布有肥胖的尾部这一事实。Mandelbrot(1963a,1963b,1967)和Fama(1965)最早研究了股票日收益率时间序列的分布，发现它不同于独立的高斯分布。大量实证研究的结果包括（1）尖峰态（相对于正态分布是肥尾的），（2）有偏性，（3）波动聚类。

随机漫步

随机漫步理论