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一个专业投机者的告白

《一个投机者的告白》

作者安德烈·科斯托兰尼（德国著名投资大师）

1.钱，属于狂热追求金钱的人。他必须对金钱着迷，就像被魔法师催眠的蛇，但又必须和钱保持一定距离。一言以蔽之，他必须疯狂爱钱，又必须总对待钱。正像船王欧纳西斯所言，大家不应跟在金钱后面跑，而是要面对金钱。这尤其适用于证券市场，大家不应该跟着上涨的股价指数后面跑，而是要面对下跌的股价指数。

2.赚钱的机会释放了个人的创造性、勤奋和冒险精神。

3.哲学家叔本华说过：“金钱像海水，喝得越多，越渴。”

4.亿万大富翁保罗·盖提是当时美国最富有的人，却因为要求客人不要在他公司打电话去电话亭打电话而出名。

5.在我经常光顾的咖啡厅，大家曾争论谁是全布达佩斯最吝啬的人，是巴尔干的烟草大王赫尔佐格男爵，还是拥有博物馆的艺术收藏家路德维希·恩斯特，两人都非常富有，拥有大量资产。大家甚至为此打赌，等着合适的机会，好一劳永逸澄清这个问题。机会终于来了，在一次红十字会的募捐活动中，一位募捐人同时巧遇他们两人。他先把募捐盒递到赫尔佐格男爵面前，男爵心不甘情不愿地从皮夹里掏出面额最小的一枚硬币，漫不经心地扔到盒子里。关键性的重要时刻来临了，恩斯特会多给，还是少给呢？恩斯特只想了半秒钟，就以理所当然的语气说：“我们是一起来的，这是我们两个人出的钱！”。

6.根据我的经验，有三种迅速致富的方法：第一，带来财富的婚姻；第二，幸运的商业点子；第三，投机。

7.在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。

8.有钱的人，可以投机；钱少的人，不可以投机；根本没钱的人，必须投机。

9.本世纪最伟大的经济学家凯恩斯，在他的肖像下面，英国政府写下这段文字：“约翰·梅纳·凯恩斯爵士，不用工作而能成功获取财富。”

10.证券交易所里没有输不掉的财产。

11.对投资者来说，投资绩优股，是最方便的方法。

12.有远见的投机家密切注意各种基本因素，如金融和贷款政策、利率、经济扩充、国际局势、贸易收支、经营报告等，不会受到将要的日常新闻影响。他制定周密的战略，根据每天发生的事件进行调整。总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。

13.但投机家生活危机重重，不得不像鳄鱼一样，要习惯睁着眼睛睡觉。投机行径就像一段危险的航海旅行，航行在发财和破产之间。大家需要一艘适合远航的船和一位聪明的舵手。这艘船指的是什么？是资金和耐心及坚强的神经。至于谁是聪明的舵手？当然是经验丰富，能独立思考的人。巴尔扎克在一篇关于《高雅生活》的文章里写到，世上有三种人，工作的人，思考的人和无所事事的人。真正的投机家是思考的人。

14.投机家，有远见的战略家。

15.只要有想象力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。

16.唯一带来利润的有形资产投资，便是房地产。

17.和其他投机物件相比，股票的优势在其长期上涨的趋势，当然这并不适用于每家公司，因为有些公司垮掉了。总体、长期来看，股票是一直向上，且结果比其他任何一种投资方式都好。

18.这里一切取决于一个事，就看是傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。

一个投机者的告白

19.证券市场像漂亮的女人或天气一样任性，擅长利用各种光怪陆离的魔术吸引猎物，大家对其抱希望时，证券市场也一样冷淡对待。我建议大家应该冷静，不要在意证券市场喜怒无常的脾气，尤其不为为些寻找合乎逻辑的解释。

20.一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。

21.长期来看，证券市场无法脱离经济。投机人士必须仔细观察分析本国的经济形势，而身处在全球化时代的今天，当然还必须观察分析世界的经济形势。但要注意，具决定性的不是过去的发展，而是未来的发展。

22.货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨。如果没有剩余的钱，就没有买股票。我们可以说，货市是股票市场的灵丹妙药。

23.货币+心理=发展趋势。但是单靠货币，股票市场就不会起变化，还要加上另一个心理因素。如果投资大众的心理是负的，即没有人想买股票，市场也不会涨。只有在侧身和心理都呈下面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌的。（自：异意一旦产生，敢快逃离）

24.只有当一个因素发生逆转，使两个因素同时变成正面或负面时，才会出现行情大涨或大跌。

25.我认为对中期证券市场，货币比想像力更具决定性作用。如果货币因素是正面的，那么到了一定时候，心理因素也会变成正面的。（自：此番下跌与下半年将收缩流动性不无关系）

26.同时，经济危机让很多人害怕失去工作或收入，因此更加处心积虑赚钱，于是消费萎缩，存款增加。一部分的存款会转移到证券交易所，不管是直接通过投资基金、和基金相关的人寿保险，还是通过其他途径，结果总是相同：需求增加。因此在经济萧条时，就会出现红利和企业利润减少，而股票指数却看涨的现象。（我没有想到，自己的观点在此找到了依据，当初1800点进入股市的时候就是个人认为实体投资变得困难的时候，人们会将资本转向虚拟投资，在此得到说法，很开心）。

27.股票市场看来毫无希望，当工业扩张的速度放慢，甚至出现停滞时，联邦银行放宽贷款规定，打开资金闸门。吸入第一口“氧气”后，市场重新活跃起来，证券价值直线上升，速度之快，前所未见。（09年的股票上涨与此同）

28.证券投资者怕通货膨胀，就像魔鬼怕圣水一样。他们时刻警惕，睁大眼睛，观察每个统计数字，不管是消费价格、生产价格、还是计时工资或工资指数，只要有一个数字提高，气氛就会变坏，指数就会下跌，很多人因此断定通货膨胀不利证券交易。但这种观点只有部分是正确的，通货膨胀对股票交易并无负面影响。甚至，追根究底而言，股票和其他有形资产一样，必须靠通货膨胀带动。

只有中央银行为消除通货膨胀而采取的各项措施，才会对证券市场产生负面作用。（自：实践检验确是如此，有体会，这些大师纠偏表象、挖掘根源）

29.大家可能会问，如果像我在前面一章所说，通货膨胀是刺激证券交易的兴奋剂，为什么联邦银行要消除通货膨胀呢？这就像酒精和尼古丁，沾上一点，算是兴奋剂，但是如果连续不断抽烟和酗酒，结果就不然。说得白一点，通货膨胀就像是加温中的浴缸，坐在里面很舒服，但必须小心，因为随着水温加热，水也会烫伤人。

通货膨胀如果失去控制，就会导致经济危机。当经济高度繁荣导致需求增加，生产和服务无法满足需求时，供需失衡将导致商品价格上扬，由于工业需求提高，重要的原料价格上涨。

一段时间后，零售价格也会受到影响，一般家庭的生活开销费用增加，购买力降低。于是工会要求增加工资，工资增加后，使生产成本也增加、服务价格上涨，零售价格继续上涨，工会则再要求调整工资。于是形成工资和价格互抬的螺旋，最后导致急骤性的通货膨胀，结果是货币严重贬值。

为免遭货币贬值影响，民众纷纷提出存款，购买有形资产，包括黄金（自：*** 这是不是每次股票涨起来，黄金股都能涨得更好的理由？）、名画、邮票、古董等，资金从金融体系中被抽走，经济体缺乏投资资金，导致大批裁员，最后形成严重的经济危机。