中国墙 发表评论(0) 编辑词条

中国墙

中国墙（Chinese Wall）又称长城、防火墙，指投资银行部与销售部或交易人员之间的隔离，以防范敏感消息外泄，从而构成内幕交易。

　　例如在投资银行内部，负责公司上市融资的投资银行部门与经纪和研究部门，以及经纪和研究部门与资产管理部门之间就设有防火墙，不同部门之间的核心客户和工作信息不能相互透露。

　　例如在投资银行负责某公司上市或并购工作时若有经纪部门的研究员参与，该研究员就可获得内幕信息，并极有可能透露给个别重要客户从中渔利，这样其他投资者利益就有可能遭受损失。虽然各家投资银行都设有严格的防火墙规定，但合谋的事件和诱惑仍有发生，如果没有外部法律法规的严格监督，仅靠公司内控很难避免利益冲突。

　　几十年前，为了限制投资银行利用自己的资讯优势和资金实力发布歪曲事实的报告和分析研究评论而强行要求投资银行的“研究部门必须独立”。并采用了“Chinese Wall”一词作为其形象的称谓，意喻这一隔离要如中国的长城一样坚固。

　　研究部门的独立是神圣不可侵犯的。基于两点原因：一、中国墙是实现“三公”的前提条件。它要求投资银行不得利用自己的研究实力去欺骗其他投资者，甚至鼓动其他投资者位自己买单。这是投资银行乃至资本市场生存和发展的命脉所在。二、让投资银行的业务操作尤其是投资银行业务、自营和代客理财乃至其他一切业务更加理性和符合经济规律。

　　研究部门和其他部门的关系就如同一个人的大脑和手之间的关系一样。正常人一定是大脑支配手去做什么事情，而手总是支配大脑去做事情的人就是癫痫病人。但是，在资本市场上就有很多这样得了癫痫病的投资银行。所以，这个世界上的可以称得上百年老店的投资银行屈指可数。

　　理性的投资银行运转应该是“研究部门指哪儿，其他部门就打哪儿”，而不是“其他部门指哪儿，研究部门就配合其他部门打哪儿”。

　　当一家投资银行告诉大家某某公司是一座金矿，而自己的其他部门也分享这种金子，这并无可厚非。可怕的是在告诉大家这是金矿的同时，自己却如倒垃圾一样抛掉这些“金矿”。相信总有那么一天，自己也会被市场如垃圾一样倒掉。