随机漫步 发表评论(0) 编辑词条

　　随机漫步（random walk）论点认为，股价变动是随机且不可预测的。如果股价可以预测，投资者只需在股价将涨时买入或在将跌时抛出就可获得无止境的利润。例如，我们预测X股票的价格三天内将由现在的100元每股涨至130元。于是所有投资者都将购买该股票。然而，持有X股票的投资者绝不会抛售。这将导致股价瞬间地跳至110美元。所以，对未来股价的预测将导致股价的立刻变化。换句话说，股价将即刻反映模型预测所暗示的“好消息”，对未来股价变化的预测将导致股价提前变化，以致使所有的市场参与者都来不及在股价上升前行动。换言之，股价中包含了当前一切可用于预测股票表现的信息。
　　一旦有迹象表明：某种股票被低估，便存在着一个赚钱的机会，投资者便会蜂拥购买使得股价立刻上升到正常水平，从而只能得到正常收益率。这里的“通常收益率”是指与股票风险相称的收益率。 所以，股价只对新的信息作出上涨或下跌的反应。根据定义，新信息必然是不可预测的（如果它们是可预测的，则可预测的信息就会成为当天信息的一部分）。所以，股价同样是不可预测的，这就是随机漫步（random walk）论点的本质。

随机漫步理论