稻草原理 发表评论(0) 编辑词条

      “稻草原理”源自西方谚语，该理论认为，往一匹健壮的骏马身上放上一根稻草，马毫无反应；再添加一根稻草，马还是丝毫没有感觉；又添加一根……一直往马儿身上加稻草，当最后一根轻飘飘的稻草放到了马身上后，骏马竟不堪重负瘫倒在地。

       与此近似的还有秃头理论和蚂蚁理论。

     “秃头论证”理论：一个人少一根头发能否造成秃头？回答说不能。再少一根怎么样？回答说还是不能。这样问题一直重复下去，到后来，回答却是已经成为秃头了；而这在一开始是遭到否定的。这个理论告诉人们“少一根头发”对整头的头发来说是微不足道的，它对事物当前的性质起不到任何影响作用，几乎可以忽略不计。但是，就在这种微不足道的不知不觉的渐变中，将引发事物的性质发生质的翻天覆地的变化。“蚂蚁效应”理论：一群蚂蚁选择了一棵百年老树的树底安营扎寨。为建设家园，蚂蚁们辛勒劳动，挪移一颗颗泥沙，又咬去一点点树皮……有一天，一阵微风吹来，百年老树轰然溃倒，乃至最终零落成泥。
      以上的原理较生动地反映了量变到质变的过程，在数学以及经济学领域中作为一项重要的概念纳入统计和研究。在俗语中，我们也常常听到“导致……轰然倒塌的最后一根稻草”这一修辞。

      2007年，美国次贷危机全面爆发。美国几大跨国银行纷纷冻结资金、大型投资公司纷纷关门倒闭，作为美国龙头支柱的金融业遭到重创，直接导致了本国经济的严重衰退和涉外交易的萎缩。然而，房地产泡沫以及引发的信用危机并非美国面临的个别问题。 次贷危机只是压倒这次全球金融天平的“最后一根

稻草”。

       自1999年至2000年“新经济”泡沫破灭后，世界经济尤其是美国经济即陷入一场严重的衰退。之后，美联储推高流动性水平，把基准利率降到1%的历史最低水平。同时，日本开始受到通缩威胁，日本政府推行零利率政策，向市场释放大量流动性。由于担心本国货币升值而丧失出口竞争力，其他一些亚洲国家开始干预外汇市场，买入外汇以抑止本币升值。这是本世纪初金融泡沫破裂后出现的情况。

　　美联储宽松的货币政策、日本央行的零利率政策和其他一些亚洲国家对外汇市场的干预……正是在这些因素的共同作用下，几乎所有市场都被投放了大量流动性，出乎意料的是并未发生通胀，原因是世界比以前更加开放、更具竞争性。各国纷纷加入世界贸易组织（WTO），提高劳动力的国际化配置，因此许多商品价格下降。唯一由于流动性过剩而上升的是资产价格――几乎所有的资产价格，特别是房地产。房地产价格上升后，推高股价等其他资产市场价格。当股市出现资产泡沫时，不少地方的房地产市场也出现资产泡沫。

　　在经济逐步恢复后，美联储和欧洲央行开始加息，于是融资成本开始上升，第一个遭受损失的就是美国。美国房地产市场停止上涨，房价甚至开始下

降。在美国，人们享有非常高的抵押融资自由度，甚至没有固定收入的人也可通过贷款购置房产，即次级住房抵押贷款市场。现在，当房地产市场停止增长甚至开始下滑时，那些没有固定收入的购房者发现无法继续偿还贷款，也无力应对高利率。银行把他们的房屋出售，这种出售进一步压低房价。最后，资金断链给了泡沫经济致命一击。深究金融危机的内在根源，主要是以下几点：

        ●美国经济最大的特点是虚拟经济，即高度依赖虚拟资本的循环来创造利润。虚拟经济本身并不创造价值，其存在必须依附于实体生产性经济。当前的美国金融危机是经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映 。
       ●当前美国金融危机宣告了上世纪80年代末由“华盛顿共识”所确立的新自由主义经济理论的基本破产。因此，对内我们要严格控制金融混业经营带来的连锁风险，对外更要控制金融开放的业务范围和节奏，防止国外金融危机对本国金融体系的传染 。
       ●发展虚拟经济必须和实体经济紧密结合。大力发展生产性服务业，既可实现产业升级，又可有效防止虚拟经济脱离实体经济变质为泡沫经济。美国的教训还警示我们，在开发金融衍生产品的同时必须加强相应监管，避免过度开发，从而控制风险规模。

       所以，美国的教训警示我们，在开发金融衍生产品的同时必须加强相应监管，避免金融衍生产品过度开发，从而控制风险的规模。

       当前我国许多一线城市房价按现汇率折算，已经可以与发达国家的房价比肩甚至更高，而“当地”居民的平均收入却不及发达国家的1／10，房地产泡沫明显。尽管如此，憧憬于房价还会不断上涨，投机投资购房者众多；惧怕于房价还会不断上涨，也引来一些穷尽三代人购房的房奴。2007年中国股市泡沫泛 起，当时投资者憧憬可以靠上市公司业绩的持续高增长来做实股市泡沫，使之免于破裂，结果仍然未能幸免于难。

　　按道理，人民币贬值可以使得中国房价比较发达国家房价变便宜，让泡沫显得有被做实的趋势，遗憾的却是，正是人民币升值的预期，成为房地产投资者炒作房价上涨的重要理由（可以引来热钱投机），而毫不在乎人民币越升值，由此折算的房价会越高。靠中国经济成功实现转型，国民平均收入大幅度提高，能做实房地产泡沫吗？不幸的是，极高的房价已成为中国经济成功转型的极大杀手： 

       高房价使许多人沦为房奴，对这部分人的消费产生巨大的挤出效应；高房价改变了人们的预期，增加了防卫性储蓄需求，谨慎消费；高房价产生的挤出效应阻碍了居民消费的转型升级；高房价花去了两代人甚至几代人的积蓄，严重削弱了消费增长的后劲。没有消费增长，必然威胁企业经济效益，进而威胁就业，恶性循环，哪来中国经济的成功转型？城市化需要大量增加从农村向城市转移的农民工家庭，高房价却是农民工成为新市民的极大障碍。城市化进程的推进因之受到阻碍，哪来中国经济的成功转型？高房价意味着财富以货币和固定资产的形式向少数富人，特别是投机购房者和房地产商手中集聚，所以房价上涨过快只会加剧国民的贫富差距，使大多数人越来越穷。没有大多数国民的富裕，哪来中国经济的成功转型？当然，房价被“做实”的可能性的确存在。笔者认为，那就是假设中国长期恶性通货膨胀，货币恶性贬值。
　　
       有评论家认为“尚难预言中国房地产泡沫会破裂”。其主要理由为，“当下中国正在加快保障性住房建设进程，试图通过对房地产市场结构调整，来逐步化解正在形成中的房地产泡沫。”若仿效香港和新加坡模式，对房地产市场作结构调整，富人和穷人分类，前者供给以半山豪宅，后者则用公屋计划来应 对；让买得起的人买，买不起的人租。则将“较高房价”长期限制在极其有限的范围内。 然而，中国内地的房地产可以效仿香港和新加坡模式吗？其实，香港经济也曾经受到过房地产泡沫破裂的巨大冲击，所以对于当前香港楼价飞涨，特区政府仍然忧心忡忡。其次，香港和新加坡地少人多，经济由金融服务业主导，经济结构相对单一，很难阻断高档商品房价脱离平均收入，才不得不对住房作出“结构性分类”的对策。而正是这种结构性分类，同时拉大了当地的贫富差距。

　　1990年日本房地产泡沫破灭导致日本长期经济萎缩，香港1997年楼市泡沫破灭重挫香港当时经济，迪拜的房地产泡沫破灭引发了迪拜危机，美国的房地产泡沫破灭引发全球金融风暴……虽其房地产泡沫破灭的具体原因各不相同，但是泡沫必然会破灭则是铁律。

　 我们期待中国房产市场回归理性。