主权信用等级 发表评论(0) 编辑词条

主权信用降级致全球股市下挫

　　主权信用等级（Sovereign credit ratings）可视为一组经济信息的集中体现，这些经济因素反映并影响着一个主权主体（国家政府）及时并足量偿还主权债务的能力和意愿。严格定义下，评估对象（债务人）仅为一国的中央政府，直接评估的仅为主权债务风险（sovereign risk）而不包括转移风险（transfer and convertibility risks，主权风险和转移风险区别 见词条 国家风险 ）。

　　通常，选取分析的经济因素从形式上可分为数量因素、比例因素和等级因素。数量因素包括人均GDP、总体GDP、财政收支、国际收支、外汇储备、通胀等。比例因素包括外债占GDP比重、银行不良资产占GDP比重、外债与当年出口收入比、国民生产关键部门占GDP的指标等。等级因素包括违约历史（延伸下去，利率差等）、经济发展前景、国民生产部门风险分散程度、创新水平、政府机构效率、财政政策灵活性等。

　　目前最常用的、较权威的主权信用等级主要是由S&P、Moody's 和Fitch三大信用评级机构评估和发布，而不同指数有其各自的侧重。S&P着重于违约发生的概率，发生严重程度、类型、违约时间都还无从涉及。Moody’s重于违约损失的严重程度（期望值）。Fitch则综合了到违约发生时止的违约概率和发生后的追偿率。

　　就像Moody’s在其评估方法报告里所说，评级不是单纯的定量模型估计，而必须综合考虑采用了许多定性指标。
　　作为国际投资的重要参考指标，主权信用等级蕴含了一国经济基本面的众多信息；但其还包含了其政府（债务人）为应对危机筹集应急资金（应用国际流动性）的能力。在这个意义上说，将其作为危机的预测指标并不能达到好的预测效果，即“主权债务评级并不能预测货币危机，反而只是货币危机的一个事后反应”。