垫头交易 发表评论(0) 编辑词条

 垫头交易
　　
又称“信用交易”或“抵押交易”，指投资者按照规定的比例为抵押，差额部分由经纪人予以垫付的一种交易方式。在这种交易方式下，经纪人的资金主要来源于银行贷款，所以经纪人要向证券购买者索取垫付款利息，所索取的利息一般应高于他向银行支付的利息，其差额便构成了经纪人的收益。当购买者不能偿还垫款时，经纪人有权出卖这些证券。
信用交易有利于投机活动，如果投机商对某种证券价格看涨，可以先支付部分价款（一般为3％）作为保证金，其余由经纪人垫付购买这种证券。如果过一定时期该证券价格真的上涨了，这时将证券卖出后，除归还经纪人垫款和利息外，超过预先支付定金的差额即为投机收益，称为保证金“买长”。反之，如果某投机商对某种证券价格看涨，自己手中又无证券可卖，也可向证券经纪人借入一定量证券卖出。如果过一定时期后该证券价格下跌了，投机者可用卖得价款的大部分，以现价买入同量的证券归还经纪人，其余款项减去借用经纪人证券的利息等支出后的差额，即为投机者的收益。这种情况称为保证金“卖短”。因此，垫头交易方式会加深交易投机，同时还会加深交易所危机。通过这种方式使银行的大量资金被利用来资助有价证券投机，促成对有价证券的人为需求和促使有价证券行市提高。而当有价证券行市一旦下落，经纪人就会在客户不能偿还垫款时大量抛售，使证券价格下跌，从而加深证券交易所的危机。