分形市场假说6 发表评论(0) 编辑词条

5、分形市场假说：总结性观点
　　
　　　　“1.当覆盖大量投资起点的投资者共存时，市场是稳定的。这确保了对于交易者存在充分流动性。
　　
　　　　“2.信息集在短期内比在长期内更多地涉及到市场敏感性和技术性。只要投资起点存在，较长期的基础信息就占主导地位。这样，价格变化，仅仅对于那个投资起点可能反映信息的重要性。
　　
　　　　“3.假如一个事件发生，使得基础信息的正确性发生问题，长期投资者在市场可能停止交易，或开始依照短期信息集交易。当市场所有投资起点收缩为一个水平，市场就开始变得不稳定。长期投资者不再对短期投资者提供流动性以稳定市场。
　　
　　　　“4.价格反映了短期技术交易和长期基础评价的结合。这样一来，短期价格变化似乎比长期价格变化更具易变性，或者更具有一定程度的噪音。市场的基础倾向是依据经济环境的变化，所预期的收益变化的反映。短期倾向更像是群体（Crowd）行为的结果。没有理由相信短期倾向的长度涉及长期经济倾向。
　　
　　　　“5.假如证券与经济循环无关的话，那么，就不会有长期倾向。交易、流动性和短期信息将占主导地位。
　　
　　　　“不同于有效市场假说EMH，分形市场假说FMH认为，信息依其投资者的投资起点而被评价。因为不同的投资起点对信息的估价是不同的，信息的传播也是参差不齐的。价格不可能每一次都反映所有可适合的信息，而只反映对投资起点重要的信息。”（P47-48）