分形市场假说7 发表评论(0) 编辑词条

6、在市场与经济里，对循环的研究都已证明无效
　　
　　　　“对于一些技术性分析，发现循环是市场分析的同义词。意念中的市场，像许多自然现象一样，有规律性的落潮和流动，是有些令人兴奋和鼓舞。这些技术人员相信，隐藏在噪声和不规则扰动背后，存在一个规律的市场循环，这个循环驾驭和驱使着市场的基础的，像钟表一样工作的机制。这一‘循环’对粗心大意的投资者已证明是无常和易变的。有时它们循环，有时它们不循环。诸如谱分析这样的统计检验，仅仅发现相关噪声。所有与之相涉的，在市场与经济里对循环的研究都已证明无效。
　　
　　　　“遗憾的是，西方科学通常研究规律或周期性循环，或那些具有可预测性的发生的事物的程序表。这一传统大概可以追溯到科学的源头。最初，周期性或规律表现在季节上有变化，而且对于季节变化狩猎和农业提出计划的要求。再者是天文学揭示了月亮和太阳的规律性的循环。基础性的构架，像Stonehenge那样，是依据春分和秋分的点的规律做出的。因为古希腊人也揭示它们是光滑、对称和规律的循环。他们甚至相信自然绝对是一个完美的循环，而且，Aristotle创建了一个在完美循环中天体运动的宇宙模型。后来，像钟摆这样的机器，就是依据规律而周期运动，这在传统上发展起来了Newton的机械力学和数学形式上的周期循环的分析。”（P82）
　　
　　
　　7、高斯假说和正态分布的现实失效
　　
　　　　“我们已多次地阐述过，正态分布不适合描述市场收益。到目前为止，我们还没特别强调过应该由什么来替代它。我们会提出一个很多读者不喜欢的建议。首先，我们必须重新考察高斯假说广泛地被人们接受的原因（市场运行是非常随机的并被正态分布很好地描述）。
　　
　　　　“正态分布有许多诱人的特性。它的性质已被充分地研究过了。它的分散测度极易理解。在过程都为随机的假定下，大量实际应用已被公式化，且只能被正态分布所描述。许多这样例子的群体，确实是随机的。暂时，它似乎像是：正态分布能够描述任何以复杂为特征的情形。
　　
　　　　“……显然，Francis Galton是Plato的信徒，他真正信奉‘真’的造物。对他和大多数数学家来说，正态分布是无秩序之上的最终有序，并且是非常正当的最终要求。他研究了许多组并演示了它们，证明其呈现正态分布，从有用的（生命历程）到滑稽的（打哈欠的频率）。不幸的是，有许许多多的过程不呈现正态分布。哪怕系统呈现无上的复杂性，‘无由无上法则’也并不经常保持其统治地位。
　　
　　　　“它失败的原因在于它的假定。Gauss显示过，独立同分布的随机变量系列的极限分布是正态分布。这就是著名的大数法则，或更为正式一些的叫法是，中心极限定理。正是由于Gauss的方程，我们才倾向把这些过程称高斯过程（Gaussian）。然而，也有与大数法则不相符的情况。特别是有些例子，放大在极值上产生的。发生了这种情形常带出一个长尾的分布。
　　
　　　　“例如，Pareto（1897），他是一位经济学家，他发现，占总体97%的个人的收入分布接近对数正态分布。然而，对于最后的3%，被发现增加迅速。未必某个人将活得多于生命预期平均数的5倍，可是对于某个人5次多于平均值的财富未必不可能。”（P187-188）