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随机游走假说 发表评论(0) 编辑词条

随机游走的假说是建立在生命周期/持久收入假说的基础上的,我们先来看一下这个假说的基本思想。在确定性条件下,假定利率和贴现率为0,考虑一个寿命为T期的人,一生的效用为:
U=∑u(Ct), t=1,2,……T
其中Ct为t期的消费,u(·)为即期效用函数,一阶导大於0,二阶导小於0。初始财富为A,各期的劳动收入分别为Y1,Y2……YT,因此预算约束为:
∑Ct=A+∑Yt t=1,2,……T
最大化其一生效用的拉格朗日函数为:
L=∑u(Ct)+λ(A+∑Yt-∑Ct)
一阶条件为: u、(Ct)=λ
这就意味著消费的边际效用不变,从而每一期的消费相等。Ct=(A+∑Yt)/T。可以看出这个假说最重要的结论就是:在给定的一期里,个人的消费不是由那一期的收入决定的,而是由其一生的收入决定的,这就是持久性收入,收入的时间模式对於消费并不重要。
霍尔(1996)的随机游走假说(Random-walk Hypothesis)是研究在不确定的情况下,把理性预期方法论应用到生命周期假说和永久收入假说之上。 事实上,霍尔(1996)的设想直接来源於对生命周期假说和永久性收入假说研究的不满意。为了回避前者测量财富市场价格时遇到的实际性资料问题,同时避开后者即弗里德曼(1957)的后顾的或称适应性预期的永久性收入估算的问题,霍尔(1996)提出的取代办法是,把消费的变化经验地类比为通过“新信息”(News)来确定。具体地说,霍尔(1996)认为,如果财富或永久性收入的估计和今后的消费都以理性预期为基础,那麼,由消费或收入过去的变化反映出来的过时资讯对现期的消费变化不应有任何影响。霍尔(1996)是从作为生命周期假说和永久性收入假说之基础的跨时最优化消费模型中敏锐地觉察到这一点的。
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