锚定与调整法则 发表评论(0) 编辑词条

锚定与调整法则(Anchoring and Adjustment)一般又称锚定与调整性启发法（anchoring and adjustment Heuristics）

　　锚定与调整法则指在没有把握的情况下，人们通常利用某个参照点和锚（Anchor）来降低模糊性，然后再通过一定的调整来得出最后的结论。Slovic 和 Lichtenstein指出无论初始值是问题中暗示的还是粗略计算出来的，后面的调整通常都是不足的，不同的初始值将产生不同的结果。Kahneman 和 Tversky描述的幸运轮实验清晰地证明了这一倾向：人们过多地受到并没有什么意义的初始值的约束与左右。

　　行为金融学将这一法则引入金融市场，认为在金融市场上，当投资者对某种股票形成较稳定的看法后，其就会在一定程度上被锚定在这种看法上，并以此为基准形成对该股票将来表现的预期判断。因而当该股票基本面信息（如每股盈利）变化时，投资者在进行下一期预测时，受制于锚定的影响而不能做出充分调整，结果发现信息（每股盈利）不是又一次高于就是又一次低于预测值。

　　股民在预测股价时，往往会先对股票的价格作出一个粗略的估计(锚定)，亦即锚定值；然后根据进一步的信息进行调整，形成比较理想的判断。这就是所谓的锚定和调整启发法。最初作为锚定价的可能是心理价位，也可能是朋友的看法或投资专家的意见。股民自己的态度也会影响到锚定价格，如“看牛”的人往往设定的锚定价比较高；而“看熊”的人往往设定的锚定价比较低。有些预测看似荒唐，但也仍然可能具有锚定作用。

　　比如，2001年股市大涨之时，有人预测大盘会突破2000点，当时不少人认为这是天方夜谭；但到后来，股市果真跨越2000点时，很多人也就见怪不怪了。因为事先的2000点其实已经深深地刻入了这些人的脑海中，2000点已经起了锚定作用。要恰当利用锚定与调整启发法，投资者最好能进行复合锚定，亦即，在作出最终的估计前，多选几个锚定价（比如说最乐观和最悲观的估计）分别进行调整，然后综合起来考虑，得出一个最终的估计。

• 可利用性法则
• 代表性法则