企业投资 发表评论(0) 编辑词条

企业投资（Business investment/Enterprises Investment）

　　企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。财务管理中的投资既包括对外投资，也包括对内投资。　

　　(一)企业投资是实现财务管理目标的基本前提　

　　(二)企业投资是发展生产的必要手段　

　　(三)企业投资是降低风险的重要方法　

　　(一)直接投资与间接投资　

　　按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资两类。直接投资是指把资金 投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。间接投资又称证券投资，是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。

　　(二)长期投资与短期投资　

　　按投资回收时间的长短，投资可分为短期投资和长期投资两类。短期投资又称流动资产投资，是指能够并且也准备在一年以内收回的投资。长期投资则是指一年以上才能收回的投资。

　　(三)对内投资和对外投资

　　根据投资的方向，投资可分为对内投资和对外投资两类。对内投资又称内部投资，是指把资金投在企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。

　　(一)认真进行市场调查，及时捕捉投资机会　

　　(二)建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析

　　(三)及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应　

　　(四)认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险　

　　投资环境是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。

　　一、投资环境分析的意义

　　(一)进行投资环境研究，可以使投资决策有坚实的基础，保证决策的正确性

　　(二)进行投资环境研究，可以使企业及时了解环境的变化，保证投资决策的及时性

　　(三)进行投资环境研究，可以使企业预计到未来投资环境的变化情况，提高投资决策的预见性

　　二、投资环境的基本内容

　　(一)投资的一般环境　

　　1．政治形势。

　　2．经济形势。

　　3．文化状况。

　　(二)投资的相关环境　

　　1．相关市场。

　　2．相关资源。

　　3．相关科学技术。

　　4．相关地理环境。　

　　5．相关基础设施。　

　　6．相关政策优惠。

　　7．其他相关因素。

　　三、投资环境分析的基本方法　

　　(一)调查判断法

　　调查判断法是一种定性分析法，它主要是借助有关专业人员的知识技能、实践经验和综合分析能力，在调查研究的基础上，对投资环境的好坏作出评价。这种方法主要有以下几个步骤：

　　1．调查。调查可分直接调查和间接调查。直接调查是指调查人员直接与被调查单位接触，由调查人员通过当面采访、询问、观看、记录等方式获取有关资料的一种方法。间接调查是以有关单位保存的各种数据资料为基础，通过加工整理获得投资信息的一种方法。

　　2．汇总。在进行整理、汇总时，要注意剔除其中的虚假成份和偶然性因素，进行由此及彼，由表及里，去粗取精，去伪存真地分析，以便提高信息质量，抓住事物本质。　

　　3．判断。判断是根据调查和汇总后的信息，对投资环境的好坏作出判断。在判断时，一般先对构成投资环境的每个因素都评出好、中、差三种情况，然后综合判断投资环境的好坏。

　　(二)加权评分法

　　加权评分法是先对影响投资环境的一系列因素进行评分，然后进行加权平均，得出综合分数的一种预测方法。其基本计算公式如下：

　　式中，Y——投资环境评分；　

　　ω_i——事先拟定的对第i种因素进行加权的权数；

　　x_i——第i种因素的评分。

　　在采用加权评分法进行预测时，分数在80分以上，说明投资环境良好；分数在60分～80分，说明投资环境一般；分数在60分以下时，说明投资环境较差。　

　　(三)汇总评分法

　　这种方法先根据各因素的重要程度确定其最高分和最低分，然后再按每个因素的具体情况进行评分，最后把各因素的分数汇总，作为对投资环境的总体评价分数。在采用此法时，总分

　　越高，表示投资环境越好；反之，则表示投资环境较差。

　　这里所说的投资额是指一定时期(如一年)内企业对内投资和对外投资的总的数额。　

　　一、投资额预测的程序和意义　

　　(一)投资额预测的基本程序　

　　1．确定所有可以进行投资的投资项目。

　　2．预测各个项目的投资额。

　　3．确定一定时期内的企业投资总额。　

　　(二)投资额预测的意义　

　　1．进行投资额的预测有利于企业正确合理地筹集资金。

　　2．进行投资额的预测有利于正确地评价投资方案的经济效果。　

　　二、内部投资额的预测　

　　(一)内部投资额的构成内容　

　　1．投资前费用。投资前费用是指在正式投资之前为做好各项准备工作而花费的费用。　

　　2．设备购置费用。设备购置费用是指为购买投资项目所需各项设备而花费的费用。

　　3．设备安装费用。设备安装费用是指为安装各种设备所需的费用。　

　　4．建筑工程费。建筑工程费是指进行土建工程所花费的费用。

　　5．营运资金的垫支。投资项目建成后，必须垫支一定的营运资金才能投入运营。

　　6．不可预见费。不可预见费是指在投资项目正式建设之前不能完全估计到的，但又很可能发生的一系列费用。　

　　(二)内部投资额预测的基本方法　

　　预测投资额的方法有很多，现说明最常用的几种方法。　

　　1．逐项测算法。逐项测算法就是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。

　　2．单位生产能力估算法。单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。生产能力是指投资项目建成投产后每年达到的产量。可以用下列公式预测投资额：

　　拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力

　　3．装置能力指数法。装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。装置能力是指以封闭型的生产设备为主体所构成的投资项目的生产能力。装置能力和投资额之间存在着如下关系：

　　式中，Y₂——拟建项目投资额；

　　Y₁——类似项目投资额；　

　　X₂——拟建项目装置能力；

　　X₁——类似项目装置能力；　

　　t——装置能力指数；　

　　——新老项目之间的调整系数。

　　公式中的装置能力指数，根据经验来取。

　　三、对外投资额的预测

　　对外投资是指把资金投向企业外部以便获取利润的投资。　

　　(一)对外联营投资额的预测　

　　对外联营投资又称对外直接投资，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。这种情况下的对外长期投资额的预测与对内长期

　　投资额的预测有密切联系。其有关计算公式为：　

　　×本企业投资额＝拟新建企业投资总额本企业投资占总投资额的比重

　　(二)对外证券投资额的预测　

　　1．为控制一企业所需要的投资额。为控制一个企业，必须拥有一个企业足够的股权。为控制一个企业所需投资额可计算如下：　

　　Y=M·h·P

　　式中，Y——为控制一个企业所需投资额；　

　　M——目标公司发行在外的股数总额；　

　　h——为实现控制的目的所需最低股权比例；　

　　P——在收购时股票的平均价格。

　　2．为利润的目的而进行证券投资额的预测。企业单纯地为追求利润而进行证券投资时，投资额是最难估计的。一些最基本的长期证券投资的数额还是可以预计的，其公式为：　

　　式中，Y——证券投资额；　

　　W_i——第i种证券的投资数量；　

　　P_i——第i种证券的价格。

　　1.注意选择好项目实施团队

　　无论你的资金实力有多雄厚，市场、原料供给条件多优越、所置设备多先进，对项目起决定作用的最终还是人，是项目实施团队，核心竟争能力存在于企业人的身上，而不存在于公司的资产本身，核心竟争力深深根植于人的技巧、知识、个人能力和合作精神之中，选择好项目实施团队远比选择项目本身重要得多，企业项目投资一定要选择好适合项目特征、有项目实施管理经验和运作能力的项目实施团队。

　　2.注意对项目的前期分析

　　对投资项目的前期分析是战略决策从书面走向实践的关键一步。企业应从法律、市场前景、财务和整合资源能力的多个角度对实施项目的可行性进行分析。投资的前期分析是企业可性分析的假设前题，是可研报告的基础，但我们许多投资项目不注意这项基础性工作，或对这项工作只作简要的分析，甚至根本不做分析，今天觉得要做，明天就开始干起来了，典型的拍脑袋项目，这对项目投资是及不负责任的做法，这样做的结果成功是偶然，失败是必然的，企业不仅应注意对项目投资进行前期分析，还必须认真地做祥细分析，这是投资项目的基础。

　　3.注意投资项目的“安全”

　　只有生产、产品安全了，企业才有可能生存与发展。对安全，特别人生命安全要求，以前没有任何一个时期提到现有高度，现在社会上流行许许多多的一票否决制，但真正能做到一票否决的，我认为是企业的“安全”。生产过程中的安全是项目投资中的真正第一要考虑的因素，包括员工操作“安全”、生产环境“安全”、劳动保护的“安全”、产品使用的“安全”等等，总之项目投资一定要注意各方面的“安全”。

　　4.注意投资项目的环保

　　以前我们在项目投资时对环境保护要求不怎么严格，随地排放污染的现象累有发生，加上地方政府为了实现经济指标也睁一眼闭一眼，给国家环境治理造成严重的后果。随着我国经济总体的水平的提高及人们环保意识的加强，环境保护的整体要求在不断提高。我国幅员辽阔，国家对环保要求一样，但由于各地区经济发展水平不同，可能实际要求存在差异，同一地区各个发展阶段不同，要求也不一样，但总体来说全国、全球对环保的要求都在逐年提高，如果投资项目有带污染性的三废外排，投资设计时就应考虑做到达标排放，不注意到这一点，以后再来补课，发生费用将更大，项目预计的好的效益可能就会被未来的废水、废气等环保处理费用给吞食，企业项目投资一定注意环保事项。

　　5.注意与企业现有产业相衔接

　　投资是为了获利，要获利就得发挥企业优势，节约各种支出。企业的优势是什么？当然是对现在从事产业的了解和成熟的运作，投资要获利还得控制成本，提高现有资源的利用率是节约支出最有效的办法。企业进行新的投资时首先应当考虑是否能与现有产业链衔接，投资对现有产品的技术提升，生产能力提升，或投资现有产品上、下游，成功的机会应当更多一些，投资项目能与现有产业链相衔接成功的可能性会大得多。无论投资什么项目，投资项目的大小，企业管理水平的高低都是决定企业获利能力的关键因素，由于企业类型不同，管理的方式方法差异也很大，工业与商业、技术密集型、资本密集型、劳动密集型企业、不同地区间企业管理要求差异非常大，企业选择投资项目时了解项目行业特征和管理特点，注意与企业现有产业链相衔接。

　　6.注意与所在地区产业相连接

　　随着我国改革开放和经济发展，现国内已形成就了许多专业生产区域的格局，而原料集散市场、产品的集中展示集散市场，对行业布局非常重要，在这些区域里所有生产资源、技术资源、市场资源、劳动力资源相对集中并配套，形成了一些一小时经济圈，半小时经济圈，在这一经济圈内许多费用都是国内最低的，甚至是世界最低，如果企业投资能与地区优势相结合，成功的可能性也将大大提高。

　　7.注意与现有营销体系相连接

　　产品的销售是任何项目都必须重点考虑的问题，投资项目成败最终取决于项目产品是否能按预期实现销售，并获取收益，销售是项目投资的关键一环。由于产品性质不同，营销体系的不尽相同，而建立一个与产品特征相符的营销体系，往往需要较长的时间和花费较多的人力、物力和财力，建立营销体系的花费往往是难以估计的。在项目投资时应考虑项目产品营销特点是否与现有产品营销特点相一致或相仿，注意与现有营销体系相连接。

　　8.注意对项目投资总额的控制

　　项目投资总额的多少，决定了项目技术含量的高低、投产后产品的总成本水平的高低，项目投资过程可能改变施工方案、施工过程中可能发现未知事项、遇到其他变化事项，容易造成超预算投资，投资总额如果不加以严格控制，就可能突破原有预算，投资效益、投资回报率就会出现偏差，如果企业资金不足，甚至会产生烂尾工程，所以企业投资必须根据自身财力，注意对项目投资总额的控制，更不能投那些资金没有着落的项目。

　　在社会主义市场经济条件下，税收在经济环境中的要素地位越来越高，日渐成为企业投资、融资等选择的重要因素。企业从事生产经营活动的目的是以最小的投入获得最大的收益，等量的资本投入，投资成本越低，投资收益就越高，投资成本越高，投资收益就越低。一个企业如何合理合法地安排本身的生产经营活动，才能缴纳尽可能少的税收，称之为税务筹划。税务筹划的具体方法很多，比如：分税种筹划、分经营环节筹划、分国别筹划、投资融资筹划等。为了使企业整体效益最大化，在进行具体税务筹划时，可以综合使用各种筹划方法。本文仅论述企业投资方面的税务筹划方法。

　　一、投资决策的税务筹划

　　企业进行投资决策所关心的是企业投资所获得的所得税后净收益。因此，企业所得税对企业投资决策的影响最为明显。税收负担轻或者减税有利于刺激企业投资，而税收负担重或者增税会抑制企业投资。税收负担轻重或税收负担增减可以从国家在某个时期的税收政策中显现出来，税收优惠是国家税收政策的组成部分，是减轻税收负担的一种手段。国家实施税收优惠引导企业投资方向，调整产业结构，刺激经济增长，而企业投资利用税收优惠可以减轻税收负担企业在进行投资决策时应分析国家的税收政策的导向，预测税收特别是企业所得税对企业投资收益的影响。从目前看，在这方面可以从几个方面筹划：

　　一是投资于固定资产可以享受折旧抵税待遇，减轻税负。在不远的将来，我国现行的生产型增值税将改为消费型增值税，投资于资本有机构成高的行业，增值税税负将比现在有一定幅度的下降。

　　二是在投资总额中压缩注册资本的比例，根据税法规定，借款利息能够列入企业的财务费用，进而减少所得税开支，并且可以减少投资风险，享受财务杠杆利益。

　　三是尽可能多地使用设备及无形资产投资，因为设备的折旧、无形资产的摊销费可以在税前扣除，缩小所得税的税基，进而减少所得税税负。

　　二、投资地点的税务筹划

　　分析税收制度的区域导向型优惠，选择税收负担轻的投资地点。我国现行企业所得税制度规定，经济特区、沿海开放城市、国务院批准的高新技术开发区的高新技术企业的所得税率一般是15%，其他地区一般是33%，相差18%，而且，国务院批准的高新技术产业开发区内的高新技术企业，自投产年度起免征所得税二年。自我国西部大开发以来，在税收方面出台了不少优惠政策，如果企业到西部投资，就可以享受这些优惠。

　　从国外的情况看，有的国家或地区不征收所得税，有的国家的所得税率高于我国或者低于我国。因此，投资地点不同，税收负担会有所差别，最终影响到投资收益。对于跨国投资者，还应考虑有关国家同时实行税收居民管辖权和收入来源地管辖权而导致对同一项所得的双重征税，以及为避免国际间双重征税的双边税收协定有关税收抵免的具体规定，以进行投资国别或地区选择。

　　企业进行投资时，应充分利用不同地区的税制差别或区域性税收倾斜政策，选择整体税收负担较轻的地区进行投资，使得该投资收益较大。

　　三、投资行业的税务筹划

　　分析税收制度的行业导向型优惠，选择税收负担轻的行业进行投资。

　　我国现行税收制度中关于所得在不同行业之间税收负担的差别比较明显。比如，企业所得税制度规定，对新办的劳动就业服务企业，当年安置城镇行业人员达到规定比例的，可在三年内减征或免征所得税。而在外商投资企业和外国所得税制度中规定，从事港口码头建设的中外合资经营企业，经营在15年以上，经企业申请，主管税务机关批准，从开始获利的年度起，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年减半征收。其税率按15%计。而对于从事农业、林业、牧业的外商投资企业和设在不发达的边远地区的外国投资企业，经营期在10年以上，从开始获利的年度起，第一年、第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收。而没有优惠的其他行业，所得税率一般为33%，且没有减税期和免税期。对于高新技术产业，所得税税率为15%.

　　四、投资方式的税务筹划

　　考虑企业的投资方式。按投资的对象分，投资分为直接投资和间接投资。

　　直接投资一般指对经营资产的投资，通过购买经营资产，兴办企业，掌握被投资企业的实际控制权，从而获得经营利润。企业进行直接投资面临的税制因素很多，可以涉及到商品税、所得税、财产税、行为税。企业在进行直接投资时，还会面临是兴建新企业，还是收购现有亏损企业的问题。如果税法允许投资企业与被收购企业可以合并报表集中纳税，则盈亏抵销之后，投资企业的所得税负担将有所减轻。

　　间接投资是指对股票或债券等金融资产的投资，对这种投资方式，需要关心的是投资收益及投资风险，而税收是一个重要影响因素。我国税法规定，企业分取的股息须按规定计入收入总额缴纳所得税，而购买国库券的利息收入，在计算应纳税所得额时准予扣除，即国库券利息收入是免税的。

　　五、组织形式的税务筹划

　　企业在投资时，还应考虑企业的组织形式。因为企业的组织形式不同，税收待遇有差别。现代企业的组织形式有公司企业、合伙企业、独资企业。公司企业是一种重要形式，又分为有限责任公司和股份有限公司。不少国家对公司和合伙企业实行差别税制。公司内部的组织结构不同，总体税负也将有别。从税法角度看，子公司与母公司的关系和分公司与总公司的关系不同。子公司是独立的纳税人，而分公司作为总公司的分支机构，而不作为独立的纳税人。对于国内投资者，因为分公司不作为独立纳税人，分公司的经营结果是利润或者是亏损都转给总公司，由总公司统一集中缴税，总公司与分公司之间的盈亏在计税时可以互抵，而母公司与子公司之间就不享受这一税收待遇，而是各负盈亏，各自缴税。一般来讲，企业可以在分支机构设立前期采用分公司形式，后期采用子公司的形式。

　　企业投资决策是一个十分复杂的过程，它的制定不仅与当前现行的税收制度有关，而且在很大程度上还取决于企业对国家未来的税收政策的预测。这就是说，企业在进行投资时，不仅要考虑现行税收制度、税收政策，还要关心国家的税制改革状况、税制改革动向、税收政策的导向，合理合法地进行有效的税务筹划，使得本企业的投资既能尽可能多地享受国家的税收优惠，获得最大的投资净收益，又能符合国家税收政策，接受国家的税收调控，促进我国国民经济的迅速发展。

　　六、直接投资的税收策划

　　一般来讲，直接投资应考虑的税收因素比间接投资多，涉及流转税和企业所得税。其可行性分析主要是综合评估投资回收期、投资的现金流出和现金流入的净现值、投资项目的内部报酬率等财务指标，因而需要考虑的税收因素主要是指影响上述财务指标的税收政策。

　　对于流转税的策划首先要确定投资项目按照税法规定应征收增殖税还是营业税，如征收增殖税是否还征收消费税。这一切都将影响投资企业的税收负担，进而影响投资企业的税后净收益。其次还有一个要考虑的因素的是价内税和价外税，因为根据我国税法规定，增殖税是价外税不能在所得税前扣除，而营业税是价内税，可以在所得税前扣除。这就需要投资者在进行可行性分析时就有必要估算销售收入，从而考虑流转税金及附加。

　　对于所得税的策划是投资企业重点要考虑的。我国税法规定了很多税收优惠政策，包括税率优惠和税额扣除等方面。如设在国务院批准的高新技术产业开发区内的高新技术企业可以减按15%的税率征收所得税；对于综合利用资源，保护环境的企业，可在5年内减征或免征所得税；另外还有对发展第三产业、扶持贫困地区、安置待业人员、发展教育事业和社会福利事业；等等这方面的税收优惠政策是非常多的，另外有些地方性税收优惠也应当给予关注。投资者有必要在综合考虑投资项目的各种税收待遇的基础上，进行项目评估和可行性分析，在投资行业、方式和企业规模、性质、组织形式、注册地点以及财务核算方式、从业人员等方面都要综合考虑，做出科学的选择，以期获得最大的投资收益。

　　七、间接投资的税收策划

　　间接投资主要方式是股票和债券，他们的税收策划比直接投资简单的多。股票投资分为短期股票投资和长期股权投资，短期股票投资的税收策划基本同后述的债券投资。

　　长期股权投资的关键是核算方法。我国现行会计制度规定，长期股权投资损益的确认有成本法和权益法两种。成本法按投资成本计价，其投资收益的确认按被投资单位宣告分派的利润或现金股利为准。而权益法则是指投资最初以投资成本计价，以后根据投资企业享有被投资单位所有权益份额的变动确认投资损益，调整投资的账面价值。当被投资企业的所得税率低于投资企业时，上述两种核算方法对投资企业的所得税将会有一定的影响，如采用权益法核算，投资者将无法规避其应补缴的所得税。

　　但是采用成本法还是权益法并不是可以随意选择的，其关键点是投资规模控制。我国会计制度规定通常在投资企业对被投资企业无控制、无共同控制且无重大影响 (通常以拥有20%表决权为界)或者被投资单位在严格限制条件下经营，其向投资企业转移资金的能力受到限制时采用成本法核算。

　　债券投资和短期股票投资税收策划主要关键是净收益。我国税法规定，股息收入或企业债券收入必须缴纳所得税，而国库券利息收入则可以免税。需要注意的是，对国库券的处置收益(或损失)的处理与利息收入是不同的，前者应并入所得额征税，在申报纳税时不做纳税调整。

　　现代企业的投资策划是一项系统工程，在税收方面牵涉到税收负担的测算，纳税方案的策划等等，涉及面广、实务性强，但效果也是比较显著的。