剩余收益 发表评论(0) 编辑词条

剩余收益（Residual Income）

　　剩余收益是指投资中心获得的利润，扣减其投资额（或净资产占用额）按规定（或预期）的最低收益率计算的投资收益后的余额。是一个部门的营业利润超过其预期最低收益的部分。即：剩余收益＝部门边际贡献－部门资产应计报酬＝部门边际贡献－部门资产×资本成本

　　剩余收益指标能够反映投入产出的关系，能避免本位主义，使个别投资中心的利益与整个企业的利益统一起来。

　　剩余收益的计算公式为：

　　剩余收益=利润-投资额（或净资产占用额）×规定或预期的最低投资收益率

　　或剩余收益=息税前利润-总资产占用额×规定或预期的总资产息税前利润率

　　优点：是可以使业绩评价与企业的目标协调一致，引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策。另一个好处是允许使用不同的风险调整资本成本。

　　缺点：不适合于不同部门之间的比较，规模大的和规模小的不一样的。

　　会计收益是按公认会计原则(GAAP) 计算出的归属于企业所有者的剩余。站在企业所有者的角度，GAAP要求从收入中扣除支付给比股东具有优先权的其他相关者(供应商、债权人、员工等)的费用，得出会计收益用以衡量收入中属于所有者的部分。会计收益的计算因采用的GAAP不同，即收入、费用确认和计量的规则不同，结果有差异。很显然，会计收益中未扣除所有者的资本成本，跟经济利润的概念不相符。经济利润是经济学中用来描述企业创造价值的能力的一个概念，它要求从企业收入中扣除所有投入生产要素(包括所有者投入的资本)的成本(萨缪尔森，1999)。但经济利润的概念本身很抽象，需通过一定的计量结果来表示，剩余收益的概念由此产生。

　　剩余收益是从会计收益(或调整后的会计收益)中扣除所有权资本成本后的余额。

　　经济利润是指排除所有者投入和分派给所有者方面的因素，期末净资产与期初净资产相减以后的差额。

　　经济利润是从经济学的角度出发，衡量投入资本所产出利润超过资本成本的剩余收益。

　　剩余收益虽然符合经济利润的概念要求，但应注意的是，剩余收益并不等同于经济利润，它是一个非常宽泛的概念，其性质和结果取决于不同的计算方法。由于对资本成本的内涵基本不存疑议，不同版本剩余收益的差别在于对收益与股权投入资本价值的不同确认。可以直接采用会计收益作为计算的起点，也可对会计收益进行适当调整以更好地反映真实收益；股权资本可直接采用账面价值(Book　Value)也可采用现行价值 (现行投入成本或现行市价)。这些不同内容的剩余收益概念在不同场合以不同的名称出现。剩余收益估价模型中所使用的剩余收益直接从账面股权价值与账面会计收益中算出，不作会计调整，但要求账面价值与会计收益间是一种干净盈余关系(Clean　Surplus　Relation，CSR)，即账面价值的所有变动(与所有者之间的资本交易除外)都应先计入会计收益，不允许有未经损益表而直接进入所有者权益的项目。

　　EVA经常又被称之为剩余收益或经济利润.剩余收益估价模型中的主要输入变量也是剩余收益，两者都以会计收益为基础，这些貌似甚至雷同的概念在不同应用当中内涵各有不同。因此，对这些概念的厘定是进一步讨论和分析的基础。

　　EVA是企业管理、财务会计的一个新名词。但EVA概念并不是一个全新的创造，其思想源于剩余收益（Residual Income），在某种程度上，可以说EVA是剩余收益的一个新版本（Makelainen,1998）。剩余收益法可以追溯到Alfred Marshall（1890年），Marshall提出了经济利润的概念，认为一家公司要真正地盈利，除补偿该公司的经营成本外，还必须补偿其资本成本。

　　EVA 是一种特定形式的剩余收益，它的一个重要特征是要进行会计调整。EVA认为GAAP扭曲了企业的投资和收益情况，如研究与开发费(R&D)本是企业的一项投资却被计入企业的费用，应对此类项目进行调整以反应业绩的真实情况。据斯特恩—斯图尔特公司的建议，会计调整项目可达150多项(埃巴， 2001)。这些会计调整往往同时涉及到账面价值和会计收益，因而EVA被宣称为反映了企业的经济利润。但也应看到，这些调整是在会计数据的基础上进行的，调整后的账面价值并不是现行的投入资本价值，调整后的收益也并不一定能代表真实收益，所以EVA跟经济学中所理解的经济利润还是有区别的，实际上它是一个介子经济利润与会计收益之间的业绩衡量指标。由于会计调整的复杂性与难以取得的一致性，一个简单的方法是不对会计规则进行调整，而只以资本的市价代替账面价值，这一形式的剩余收益被称为精确的或修正的EVA(Revised EVA,REVA)。