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财务杠杆系数(Degree of Financial Leverage/DFL)

　　财务杠杆系数（DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动旅的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

　　财务杠杆系数的计算公式为：

　　 $DFL=\frac{(\frac{\triangle EPS}{EPS})}{(\frac{\triangle EBIT}{EBIT})}$

　　式中：DFL为财务杠杆系数； $\triangle EPS$ 为普通股每股利润变动额；EPS为普通股每股利润； $\triangle EBIT$ 为息税前利润变动额；EBIT为息税前利润。

　　为了便于计算，可将上式变换如下：

　　由: $EPS=\frac{(EBIT-I)(1-T)}{N}$

$\triangle EPS=\frac{\triangle EBIT(1-T)}{N}$

　　得: $DFL=\frac{EBIT}{(EBIT-1)}$

　　式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。

　　在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：

　　 $DFL=\frac{EBIT}{EBIT-I-\frac{PD}{(1-T)}}$

　　式中：PD为优先股股利。

　　DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数.用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大

　　在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小.

　　在资本总额、息税前利润相同的条件下, 负债比率越高,财务风险越大。

　　负债比率是可以控制的, 企业可以通过合理安排资本结构, 适度负债, 使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响.

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