Z分数模式 发表评论(0) 编辑词条

Z分数模式(Z-score Model)

　　运用多种财务指标加权汇总产生的总判断分（称为Z值）来预测财务危机。

　　Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

　　其中：X1=（期末流动资产-期末流动负债）/期末总资产

　　X2=期末留存收益/期末总资产

　　X3=息税前利润/期末总资产

　　X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债

　　X5=本期销售收入/总资产

　　该模型实际上是通过五个变量（五种财务比率），将反映企业偿债能力的指标（X1、X4）、获利能力指标（X2、X3）和营运能力指标（X5）有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。一般地，Z值越低企业越有可能发生破产。阿尔特曼还提出了判断企业破产的临界值：如果企业的Z值大于2.675，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；反之，若Z值小于1.81，则企业存在很大的破产危险；如果Z值处于1.81～2.675之间，阿尔特曼称之“灰色地带”，的确，进入这个区间的企业财务是极不稳定的。该模型在西方预测公司破产的准确率可以达到70% ～90%.公司破产一般发生在第一次Z值出现负数的3年里。