风险调整贴现率法 发表评论(0) 编辑词条

风险调整贴现率法（Risk-adjusted Discount Rate/RADR）

　　风险调整贴现率法（Risk-adjusted Discount Rate，简称RADR）是将净现值法和资本资产定价模型结合起来，利用模型依据项目的风险程度调整基准折现率的一种方法。

　　风险调整贴现率法的基本思路是：

　　对于高风险的项目采用较高的贴现率去计算净现值，低风险的项目用较低的贴现率去计算，然后根据净现值法的规则来选择方案。因此，此种方法的中心是根据风险的大小来调整贴现率。

　　风险调整贴现率法的优点是比较符合逻辑，广泛使用；

　　其缺点是把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现，意味着风险随着时间的推移而加大，有时与事实不符。

　　风险调整贴现率的计算公式为：K = i + bQ

　　式中：K——风险调整贴现率

　　i——无风险贴现率

　　b——风险报酬斜率

　　Q——风险程度

　　风险调整贴现率法的计算步骤：

　　1、风险程度的计算：

　　（1）计算方案各年的现金流入的期望值（E）；

　　（2）计算方案各年的现金流入的标准差（d）；

　　（3）计算方案现金流入总的离散程度，即综合标准差（D）；

　　（4）计算方案各年的综合风险程度，即综合变化系数（Q）。

　　2、确定风险报酬斜率

　　（1）计算风险报酬斜率（b）；

　　（2）根据公式：K =i +bQ 确定项目的风险调整贴现率；

　　（3）以“风险调整贴现率”为贴现率计算方案的净现值，并根据净现值法的规则来选择方案。