利率市场化 发表评论(0) 编辑词条

　　利率市场化是指利率的决定权交给市场，由市场主体自行决定利率的过程。在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的市场主体都不能成为利率的单方面决定者。

　　利率市场化的主要意义在于促进金融创新，金融市场主体充分而赋有竞争意识，所有的经济主体都会得到创新带来的好处。

　　从微观讲，利率市场化后，可以提高资金需求的利率弹性，使资金流动合理化、效益化，从总体上消除利率的所有制、部门、行业歧视，使利率充分反应资金的供求，使利率的水平与结构与信用风险紧密联系。宏观方面，市场化的利率在动员储蓄和储蓄转化投资方面都有不可替代的作用。

　　利率市场化的过程，实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平转化的过程，最终形成完善的金融市场：融资工具品种齐全、结构合理；信息披露制度充分；赋有法律和经济手段监管体制；同时，利率市场化将有利于中央银行对金融市场间接调控机制的形成，对完善金融体制建设起到至关重要的作用。

　　首先，要有一个公平、统一、公开的充分竞争的资金市场。

　　其次，资金市场参与者具有一定的理性。

　　第三，资金流动具有合理性和合法性。

　　其四，国民经济发展战略目标主要通过财政政策来实现。

　　首先，在发展和完善货币市场的同时进行贷款利率的市场化，即推进货币市场的发展和统一，促进市场化利率信号的形成，形成比较完善的银行间市场利率体系；

　　同时，跟踪市场利率及时调整贷款利率，进一步扩大贷款利率的浮动范围，在此基础上，逐步放开对整个贷款利率的管制。

　　最后，推进存款利率的市场化，逐步扩大存款利率的浮动范围。

　　利率市场化的实践应该说在我国已经进行了一些尝试，并取得了一定的经验。1996年全国统一银行间同业拆借市场联网运行，全国统一的银行间同业拆借市场利率形成；1998年9月放开了政策性金融债券市场化发行利率；1998年和1999年两次扩大贷款利率浮动幅度；2000年9月实行外汇利率管理体制改革，放开了外汇贷款的利率；2002年初，在八个县农村信用社进行了利率市场化改革试点，贷款利率浮动幅度由50％扩大到100％，存款利率最高可上浮50％；2002年9月，农村信用社利率浮动试点范围进一步扩大。

　　我国利率市场化改革的总体思路：“先外币、后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”，显示了央行加大利率市场化改革力度的决心。

　　我国利率市场化改革的目标是，建立由市场供求关系决定金融机构存、贷款水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。

　　(1)利率市场化是国内金融自由化的核心和关键环节。

　　爱德华·肖认为“金融短浅在一定程度上是金融资产的实际收益率（利率）受到扭曲的后果”，并认为“实行金融自由化的实质是放松实际利率的管制”，也就是利率由市场机制决定。从各国的实践来看，利率市场化都是金融自由化改革的中心环节，而且多是把放松利率管制作为整个金融改革的先导。

　　(2)利率市场化往往与国内金融自由化的其它措施联系在一起

　　一方面，对金融管制包括许多方面，如利率管制、高存款准备金率、金融市场准入限制、金融机构国有化以及信贷流向和信贷规模控制，这些方面有机地联系为一体，因此利率市场化并不是孤立的过程，而往往与降低强制性的存款准备和银行进入限制，减少政府对信贷分配决策的干预，并对银行和保险公司进行私有化，推动金融市场的发展，并鼓励外资金融机构的进入相联系在一起。这是因为，利率市场化必须在特定的金融环境下进行，货币市场、资本市场是市场利率发现和形成的重要场所，是货币当局对利率进行间接调控的重要渠道；而减少对金融机构的干预和加强金融市场的竞争是保证有效形成市场利率的必要条件。

　　另一方面，许多发展中国家金融管制的目的是向财政赤字进行融资，或向优先发展行业提供发展资金并进行利息补贴，因此利率市场化的过程还往往伴随着财政税收改革，如政策性金融机构的建立、国债市场的建立和财政赤字的减少。

　　从韩国的利率市场化来看，1961年韩国确立以出口为导向的发展战略，随之对经济活动进行了广泛的干预。与之相对应，政府全面、直接地管制金融系统，以实现对资源动员和配置的全面控制：

　　对金融机构进行国有化和重组中央银行。商业银行被国有化，建立起各种专业银行来支持特定的行业发展，并通过指导商业银行购买韩国发展银行发行的长期债券，向韩国发展银行担保的企业放款来为长期政策性贷款融资。

　　将货币政策的权力转移到财政部，使得政府可以通过高能货币来为发展计划进行融资。

　　此外，通过给出口企业提供优惠利率来实行出口信贷计划。韩国政府还通过正式或非正式的指导来说服银行给出口商提供固定资产贷款和流动资金贷款。

　　韩国的利率市场化是与金融自由化相互联系在一起的。1981－1983年，韩国全部五家政府所有的商业银行都进行了私有化，同时批准两家新的商业银行，特别是1982年后，批准建立了许多外资银行和非银行金融机构的分支机构，并允许所有金融机构引入相同的金融工具。1982年，废除了加于全国性商业银行之上的信贷限额，并开始减少对优先部门的指令性贷款。在利率市场化方面，在1982年降低了一般贷款利率与优惠贷款利率之间的利差，并取消了一些优惠利率；1984年，允许银行对信贷风险进行分类，用利率的波动幅度来代替贷款利率上限；1986年大额可转让存单的利率提高到高于同期定期存款利率的水平，并于1991年宣布一个实行利率总体自由化的四阶段计划。

　　因此，韩国的利率市场化是与放松金融市场准入限制、减少或取消政府对银行信贷流向和限额的控制等金融自由化措施相互交织在一起的，是整体金融自由化的一部分。