贷款出售 发表评论(0) 编辑词条

贷款出售(Loan Sales)

　　贷款出售是指商业银行在贷款形成之后，将贷款债券出售给第三方，重新获得资金来源并获取手续费收入的一种业务方式^[1]。贷款出售创新于1983年，它是20世纪80年代国际金融市场走向证券化时大银行为了夺回它们失去的份额而进行的创新。

　　贷款出售与贷款证券化最根本的区别在于贷款出售只是将贷款的全部或一部分所有权从发起银行转移出去，贷款资产本身不发生任何实质性变化；而贷款证券化则将贷款组合转变为可在资本市场上买卖的证券，创造出了新的投资工具，资产性质发生了变化^[1]。

　　20世纪80年代开始的大规模的公司并购，成为贷款出售市场迅速发展的最主要动力。为了满足公司大规模杠杆交易的资金需求，加强与其他金融机构尤其是证券公司的竞争，银行发放的贷款数量急剧增加，也促使贷款出售业务以前所未有的规模扩大^[1]。

　　另外，20世纪80年代的国际债务危机促使了发展中国家债务二级市场的诞生，这也成为推动贷款出售市场发展的重要因素。现在，第三世界债务市场已成为最活跃的贷款再出售市场之一^[1]。

　　20世纪80年代中期以来，在纽约和伦敦的大型商业银行、投资银行之间形成了专门出售欠发达国家债务的二级市场，该市场的规模越来越大，年交易额从1984年的20亿美元增长到1997年的5.3万亿美元，1997年仅巴西的债务交易额就高达1.44万亿美元。二级债务市场的出现大大提高了欠发达国家和新兴市场经济国家债务的流动性，也使得现代金融交易方式更加多样化，为商业银行风险管理提供了更多的选择工具。在这个市场中，投资银行充当了做市商的角色，它们大量买入、卖出国际债务，并提供该市场的报价服务。

　　现在国际债务市场又进一步细分成布雷迪债券市场（Brady Bonds）、主权债券市场（Sovereign Bonds）、正常贷款市场（Performing Loan）、不良贷款市场（Non-performing Loans）四个市场。布雷迪债券和主权债券都是由债务国政府发行的以美元为面值的债券，其不同点在于两者的风险度和信誉度，布雷迪债券由专用的美元帐户担保，风险低、信誉高，其利率水平较低；主权债券没有美元担保，主要反映一国政府的信誉度，其风险代表了一国的主权风险，利率水平较高，一般比同期布雷迪债券要高出4%左右。

　　1、更改（Novation）：无追索权。

　　2、参与（Participation）参与：无追索权，出售银行保留服务权。

　　参与是指买进联贷的一部分，但对借款人仅具限制性的契约控制权等权利。特色如下：

• 买方并非原贷款契约当事人，所以该契约对于贷款卖方与借款人仍具有效力。
• 贷款卖方在契约条款的变更上，仅具有部分控制权。

　　3、转让（Assignment）：有追索权、或有负债。

　　由于参与型的监控成本及隐含风险，使得贷款出售还有另外一个方式，即转让型贷款出售。美国有超过90％的国内市场贷款出售即属此类。贷款转让是指联贷主办银行或参贷行把原贷款一部分转让予其它银行，而受让银行对借款人仍具契约控制权等权利。特色如下：

• 所有权在出售时已经移转，因此买方对于借款人有直接的请求权。
• 美国国内的贷款移转，通常会涉及模范商业法典（Uniform Commercial Code）的申报问题。

　　1、从银行来看

　　１）贷款出售给银行带来了更多的盈利机会。

　　２）贷款出售便于银行回避管制。

　　3）通过购买贷款，有助于银行实现贷款组合的多元化。既分散了风险，又开拓了新的投资领域。

　　2、从借款人来看

　　对借款人来讲，贷款出售促进了融资的便利性。由于贷款具有出售的可能，银行通常会更易于满足借款人完全的资金要求，使其不必与多家银行进行联系，从而既节约了前期信贷费用又扩大了筹资机会。同时银行间形成贷款以求出售的竞争动机也会促成贷款利率被压低而进一步降低借款成本。