投资银行 发表评论(0) 编辑词条

投资银行(Investment Banking)，简称投行

　　投资银行是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。其基本特征是综合经营资本市场业务。

美国著名金融专家罗伯特·库恩(Robert Kuhun)依照业务经营范围大小，对投资银行给出了四个层次的不同定义：

• 广义投资银行：指任何经营华尔街金融业务的金融机构，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。

• 较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等， 与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。

• 较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资 本、基金管理和风险管理工具等创新业务。

• 狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。

　　投资银行在各国的称谓不尽相同。在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。

　　投资银行不是我们平时概念上从事存贷业务的商业银行，商业银行不能从事投行业务，投资银行也不从事个人/企业的存贷业务。

　　直到1999年美国《金融服务法》才允许银行控股公司可以不受限制从事证券承销，买卖以及共同基金业务，保险业务。所以，大多数金融控股关系型模式的投行背后都是银行巨头。投资银行的盈利业务主要有两方面:

一、获利性业务

1. 初级市场造市：证券承销业务，比如为企业做IPO。
2. 次级市场买卖撮合：包括自营和经纪业务。
3. 自有资金操作交易：包括投机，套利等。
4. 公司重组：包括扩大/缩小规模，所有权与控制等。
5. 财务工程
6. 其他获利性业务：包括咨询，投资管理，商人银行，风险基金，顾问业务等。

二、支援性业务 包括市场研究，清算服务，信息资讯服务等。国际投资银行的三大系统:

• 美国投行--比如号称华尔街证券三巨头的美林，高盛，摩根士丹利。
• 英国商人银行及欧洲综合银行。
• 日本综合券商--比如野村证券，大和证券，日天证券等。

　　早在上个世纪20年代-30年代随着资本市场发展的要求，西方投行已经略见雏形。发展至今，根据股票市场的融资总额排名的前10家投行始终是那几家资产达数千亿美金的寡头。

　　至于都柏林，包括爱尔兰本身的投行在内和设立分支机构的外资投行有近60家(花旗，美林，摩根大通，苏黎世银行，Bear Stearns均有)；另外欧美投行在欧洲其他地方设立分支在爱有业务往来的有30余家(包括汇丰，KBC等)。但是由于都柏林证券市场的规模偏小，投行做IPO和自营的空间也相对较小。所以，无论金融时报(Financial Times)还是CNBC欧洲版都把都柏林证券市场"忽略不计"。不过，对于我们热衷投行的学子倒是个"练兵"和积累实战经验的好地方(爱尔兰这方面人才也缺乏)。

　　我国投行业起步较晚，1990年上海证券市场诞生，直到1995年才有了第一家具有国际模式的投资银行--中国国际金融公司(建设银行在香港上市的子公司)； 1998年有了第一家真正意义上的合资投行--工商东亚(工商银行和香港最大的私有独立银行"东亚银行"联合收购英国老牌投行NatWest Securities在亚太的业务而成立的)；2002年中国银行出巨资在港上市"中银国际证券公司"。这三家投行主要业务也只是为国内企业在香港主版和创业版市场上市做IPO，国内企业想去伦敦或纽约上市还暂时需要依靠外资投行担当"做市商"的角色。

　　随着我国经济日益增长，外资投行看好的是尚未打开的资本市场。目前中国银监会，中国证监会和中国保监会对于外资进入资本市场要求苛刻，态度谨慎。所以外资投行进入的方式还仅限于借道QFII直接投资，独揽中国企业海外上市业务和合资合作公司，但急促地招兵买马已经有目共睹。因为这扇门总会开的，这既是挑战又是机遇。

　　投行业是学经济，金融，财会，数学等专业较好的靠拢方向，有CFA，AMCT，ACCA，CIMA等证书的投行会给你极富挑战的工作；硕士学 finance的也不要错过。持ACA，CPA证书的最好去5大会计行，投行要的是"玩"资本运作的人。尽管带领"美林"重振雄风的，被华尔街称为"魔鬼 "的Stanley O'Neal是会计出身。

　　爱尔兰的都柏林不是国际金融中心，大投行不会侧重业务于此。可是，在华尔街掌舵投行的统领们有个小小的巧合--都是爱尔兰裔。

　　尽管在名称上都冠有“银行”字样，但实质上投资银行与商业银行之间存在着明显差异：从市场定位上看，银行是货币市场的核心，而投资银行是资本市场的核心；从服务功能上看，商业银行服务于间接融资，而投资银行服务于直接融资；从业务内容上看，商业银行的业务重心是吸收存款和发放贷款，而投资银行既不吸收各种存款，也不向企业发放贷款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；从收益来源上看，商业银行的收益主要来源于存贷利差，而投资银行的收益主要来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。

项目投资银行商业银行

本源业务	证券承销	存贷款
功能	直接融资，并侧重长期融资	间接融资，并侧重短期融资
业务概貌	无法用资产负债反映	表内与表外业务
主要利润来源	佣金	存贷款利差
经营方针与原则	在控制风险前提下更注重开拓	追求收益性、安全性、流动性三者结合，坚持稳健原则
监管部门	主要是证券管理机构	中央银行
风险特征	一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小。	一般情况下，存款人面临的风险较小，商业银行风险较大

　　美国金融业一般把投资银行按照规模分为三类，即大型（Bulge Bracket），中型（Middle Market）和小型（Boutique）。按照分支机构和业务范围，也可以分为全国性和地区性两类。

　　Bulge Bracket有“大量”“批量”的意思，据说是因为大型投资银行在美国国债和机构债券的拍卖中，总是能买下较大的份额。Middle Market一般是指规模在5千万到10亿美元之间的投资银行业务，或者股权价值在5亿美元到50亿美元之间的客户，中型投资银行主要为这些客户服务。 Boutique直译为精品店、专卖店，一般只经营某一特定业务，或为某一特定行业提供投资银行服务。

　　投资银行的规模不一定与其声望、盈利能力成正比。小型投资银行由于专注于某一领域，往往能做出很大成就，例如在并购领域名列前茅的瑞德集团（Lazard Ltd），Greenhill & Co.以及Evercore Partners等。中型投资银行也有不少名气比较大的上市公司，如Jefferies & Co, Raymond James，KBW Inc, Piper Jaffray, Thomas Weisel, Cowen等；未上市的较知名的中型投资银行则有Robert W. Baird，William Blair等。

　　自从08年的金融危机以来，大型投资银行要么被收购或直接破产，要么变成了商业银行控股公司，因此华尔街上已经不存在严格意义上的独立大型投资银行。目前，拿华尔街来说，最大的独立投资银行恐怕要数Jefferies & Co., Raymond James和Lazard（华尔街日报）三家——截止09年4月9日，三家市值依次为22.7亿美元、21.9亿美元和19.7亿美元，其中真正全能型的投资银行也只能算Jefferies & Co一家。