投机性资本流动 发表评论(0) 编辑词条

　　投机性资本流动是指各种投机者利用国际金融市场上行情涨落的差异以及对行情变动趋势的预测，进行投机活动以牟取预期利润而引起的短期资本流动。如果投机者预测准确并能把握机会，即可获利；否则就会蒙受损失。

　　(1)利用市场汇率的变动进行投机性外汇买卖。它又可分为两种情况：

　　其一，一国国际收支出现暂时性逆差时，该国货币汇率会暂时下跌，投机者预测到这种汇率下跌具有暂时性，不久就会回升，于是按较低汇率买进该国货币(意味着该国的资本流入)，待汇率上升后按较高汇率卖出(意味着资本输出)；反之，一国国际收支出现暂时性顺差，该国货币汇率会暂时上升，投机者于是按较高汇率卖出该国货币(意味着该国的资本流出)，待汇率下跌后再按较低汇率买进(即资本流入)。这种投机性资本流动可缩小汇率波动幅度，并最终使汇率趋于稳定。

　　其二，一国国际收支出现持续性顺差时，该国货币汇率会持续坚挺，投机者预期该国货币将升值，于是卖出他国货币而购进该国货币。这种投机性资本流动能使汇率波动幅度扩大(加速货币贬值或加速货币升值的进程)，从而使汇率更加不稳定。

　　(2)利用利率的变动或国别利率的差异，将资本从利率较低的国家调往利率高的国家，以牟取利差收益。这种资本流动的前提是两国货币汇率比较稳定，即在无汇率风险的前提下，使资本流动以赚取利率差。

　　(3)利用国际金融市场上证券价格的变动，调动短期外汇资金，参与证券买卖，贱买贵卖以牟取利润。

　　另外，利用黄金市场金价的变动和国际商品市场价格的变动也可以从事投机性的短期资本流动。前者如投机者利用某些政治事件或某种货币可能升值、贬值等谣言，运用投机资本冲击黄金市场，以某种货币抢购黄金或抛售黄金换取某种货币，哄抬或压低金价，从中获利。后者如投机者根据重要商品的价格涨落，低价买进而高价卖出，或高价抛出而低价补进，赚取投机利润。

　　投机性资本流动又可包括以下四种具体方式：

　　1)在没有外汇抵补交易下，利用货币谋求更高收益的资本流动。例如，在汇率稳定的前提下，各国政府为了改善国际收支状况而提高贴现率所吸引的短期资本流动，就属此类。

　　2)对暂时性的汇率变动作出反应的资本流动，它包括两种情况：一是一国发生暂时性国际收支逆差引起的汇率暂时性下跌，由于投机者预期到这种货币汇率不久会回升，因此买进该国货币，致使短期资本向该国流动；二是一国发生暂时性顺差，其结果恰好相反，会导致投机资本流出该国。

　　3)预测汇率将有永久性变化的资本流动，即当投机者预期到某种货币汇率会持续下跌时，就会抛出该种货币，造成资本流动，反之，当投机者预期到某种货币汇率会持续上升时，就会买进该种货币，造成资本流入。这种资本流动会加剧国际金融市场的动荡。

　　4)与贸易有关的投机性资本流动，即通常所说的“超前”与“掉后”，亦即人们认为币值即将调整而加速或延迟外汇抵补交易的过程，进出口商根据对今后某一特定货币价值的估算而要求客户尽快支付货款或准许客户延迟支付贷款。